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#우리금융지주 #기업은행 #하나금융지주 #현대로템 #한국항공우주

• 우리금융지주

  1Q26 Review: 그룹내 시너지 효과 본격 가시..
  목표가 40,000 | 투자의견 Buy

  교보증권
  1Q26 연결당기순이익 6,038억원, QoQ 74.8%↑, YoY 1.9%↓
  우리금융지주는 2026년 1분기 당기순이익(연결기준)은 6,038억원으로 전분기대비 74.8% 증가했고, 전년동기에 비해서는 1.9% 감소함. 이익이 전분가대비 증가한 이유는 양호한 이자수익을 바탕으로 판관비 및 대손충당금 비용 감소에 기인함.2026년 1분기 우리금융지주의 순이자이익은 2조3,032억원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 0.1%, 2.3% 증가했는데, 순이자마진(NIM) 개선에 기인함. 1분기 그룹 NIM은 1.76%로 전분기와 비슷한 수준이며, 은행 NIM은 1.51%로 전분기대비 2bp 상승했는데, 조달비용 감소 및 운용자산 최적화에 기인함. 비이자이익은 4,546억원으로 전분기대비 5.9% 감소했으나, 전년동기에 비해서는 27.2% 증가했는데, 보험사 편입 등으로 비은행 자회사를 통한 수수료이익이 증가했기 때문. 은행 및 비은행의 고른 성장을 통한 수수료이익 레벨업이 본격적으로 가시화되고 있다는 점에서 고무적.우리금융지주의 2026년 1분기 그룹판관비는 1조4,228원으로 전분기대비 4.6% 감소했으며, 전년동기에 비해서는 8.9% 증가했으나 그룹 CIR는 45.0%로 전분기대비 2bp 개선세를 기록함. 1분기 대손상각비용(신용손실에 대한 손상차손)은 5,268억원으로 전분기대비 7.1% 감소했고, 전년동기대비 21.0% 증가했는데 해외법인관련 일회성 충당금 용인이 발생했기 때문. 1분기 대손비용률은 0.53%로 전분기대비 1bp 개선됨. 우리금융지주의 2026년 3월말 CET1비율은 13.6%로 전분기대비 7bp 상승했는데, 고환율에도 불구하고 CET1 비율이 개선된 이유는 환율민감자산의 선제적 감축에 기인함.
• 기업은행

  1Q26Review: 충실한 역할 속에 빛나는 이익, ..
  목표가 27,000 | 투자의견 Buy

  교보증권
  2026년 1분기 연결당기순이익 7,487억원, QoQ61.9%↑, YoY 7.4%↓
  기업은행의 2026년 1분기 당기순이익(연결기준)은 7,487억원으로 전분기대비 61.9% 증가했고, 전년동기에 비해서는 7.4% 감소함. 이익이 전분기대비 증가한 이유는 대손충당금(제충당금순전입액) 비용 감소에 기인하며, 전년동기대비 감소한 이유는 비이자이익 감소와 대손충당금 증가에 기인함.2026년 1분기 기업은행의 이자이익(연결기준)은 1조9,918억원으로 전분기와 비슷한 수준이며, 전년동기대비 3.7% 증가했는데, 조달비용 감축에 따른 순이자마진(NIM) 개선에 기인함. 2026년 1분기 은행 NIM은 1.60%로 전분기대비 3bp 상승했고, 전년동기에 비해서는 3bp 하락세를 시현함. 2026년 1분기 비이자부분이익은 930억원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 48.4%, 45.4% 감소했는데, 환율 급등에 따른 외환파생관련 평가손 발생에 기인함. 기업은행의 2026년 1분기 판관비는 7,800억원으로 전분기대비 4.3% 감소했으나, 전년동기에 비해서는 4.3% 증가세를 기록했으나, 기업은행의 영업이익경비율(CIR, 별도기준)은 37.7%로 전분기대비 5bp 감소했고, 전년동기에 비해서는 190bp 상승했으나, 여전히 40%대를 하위하면서 비용 효율성면에서 경쟁력이 유지되고 있는 것으로 판단됨. 1분기 대손충당금(제충당금순전입액)은 3,76억원으로 전분기대비 41.6% 감소했고, 전년동기대비 22.1% 증가했는데, 이에 대손비용률은 0.43%로 전년말대비 4bp 개선세를 시현함. 2026년 3월말기준 기업은행의 BIS비율은 14.87%로 전분기대비 9bp 개선되었고, CET1비율은 11.44%로 4bp 소폭 하락함.
• 하나금융지주

  1Q26 Review: 이자수익 및 비이자수익 고른 ..
  목표가 140,000 | 투자의견 Buy

  교보증권
  FY261Q 연결순이익 1조2,100억원, QoQ 112.5%↑, YoY 7.3%↑
  하나금융지주의 2026년 1분기 당기순이익(연결기준)은 1조2,100억원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 112.5%, 7.3% 증가했으며, 교보증권 예상을 2.8% 상회함. 1분기 이익이 증가한 이유는 이자이익과 비이자이익의 고른 증가와 충당금 등 전입액 비용 감소에 기인하며, 여기에 전분기에 비해서는 매매평가익 증가 및 판관비 감소도 이익 개선에 영향을 줌.2026년 1분기 하나금융지주의 이자이익은 2조5,053억원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 5.1%, 10.2% 증가했는데, 견조한 순이자마진(NIM) 개선과 양호한 원화대출 성장에 기인함. 그룹 NIM 및 은행 NIM이 각각 1.82%, 1.58%로 전분기대비 각각 4bp, 6bp 상승했는데, 수익성 중심의 자산 성장과 적극적인 조달 포트폴리에 개선에 따라 은행 NIM이 상승함. 비이자이익은 5,836억원으로 전분기대비 211.5% 증가했는데 주식시장 호황에 따른 수수료이익 및 매매평가익 개선에 따름.2026년 1분기 그룹 판관비는 1조1,984억원으로 전분기대비 6.0% 감소를, 전년동기대비 4.8% 증가를 기록했으며, 이에 1분기 그룹 CIR은 38.8%로 전분기대비 24bp 개선되었는데, 일반영업이익 증가에 기인함. 1분기 대손충당금 등 전입액은 2,370억원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 41.6%, 21.9% 감소했고, 이에 대손비용율도 0.21%로 안정적은 수준에서 관리되고 있은 것으로 판단됨. 2026년 3월말 기준 그룹 자본비율 및 보통주 자본비율은 각각 15.21%, 13.09%로 1분기 원화 약세 흐름에도 불구하고 양호한 수준에서 관리되고 있는 것으로 판단됨.
• 현대로템

  1Q26 리뷰: 기대치 부합. 어쩌면 종전 수혜주
  목표가 283,000 | 투자의견 Buy

  하나증권
  목표주가 283,000원, 투자의견 매수 유지
  현대로템 목표주가 283,000원과 투자의견 매수를 유지한다.
  
  1분기 실적은 시장 컨센서스에 부합했다.
  
  수출에 우호적인 환율 환경이 이어지는 가운데 디펜스솔루션 부문의 수출 매출 비중 확대 효과가 유효했다.
  
  한편 최근 주가는 국내 방산기업 대비 상대적으로 강한 흐름을 보이며 4월 한 달 간 37.5% 상승했다.
  
  같은 기간 한국 증시가 큰 폭으로 반등한 가운데 1분기 실적 기대감, 상대적으로 낮은 PER 멀티플 부각, 4월 11일 이라크 대통령 선출에 따른 전차 수출 협상 재개 기대 등이 복합적으로 작용한 것으로 판단한다.
  
  수주 파이프라인은 기존 추정과 동일한 총 35조원 규모로 예상하며 주요 파이프라인 국가는 폴란드, 이라크, 루마니아, 페루 등이다.
  
  2026년 1분기 기준 디펜스솔루션 수주잔고는 10.1조원으로 약 3.2년치 매출에 해당하는 일감을 확보하고 있다.
  
  현재 주가 기준 2026년 PER은 28.7배이다.
  
  
• 한국항공우주

  UJTS 사업 철수: 아쉬움은 단기 변수. 핵심은..
  목표가 230,000 | 투자의견 Buy

  하나증권
  UJTS 사업 철수 결정으로 주가 하락
  현지시각 4월 23일 Lockheed Martin이 미국 해군 차세대 고등훈련기 도입 사업 입찰을 추진하지 않기로 결정했다는 외신 보도가 있었다.
  
  보도에 따르면 Lockheed Martin은 T-50 플랫폼이 강력한 성능과 잠재력을 지닌 훈련기라는 점에는 여전히 확인을 보였으나 미국산 콘텐츠 요건과 기타 사유를 고려할 때 자사의 제안이 해당 사업에 최적의 솔루션이 되기 어렵다고 판단했다.
  
  이에 따라 Lockheed Martin과 함께 수주 경쟁에 참여할 예정이었던 한국항공우주도 사실상 사업에서 철수하게 된 것으로 보인다.
  
  훈련기 시장이 일반적으로 전투기 시장 규모와 연동된다는 점을 고려하면 세계 최대 전투기 시장인 미국에서 사업을 철수한 점은 상당히 아쉬운 요인이다.
  
  이에 따라 4월 24일 한국항공우주 주가는 6.1% 하락했다.