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• LS

  전력 슈퍼사이클: 성장을 계량하다
  목표가 316,000 | 투자의견 매수

  미래에셋증권
  투자의견 매수· 목표주가 316,000원으로 커버리지 개시
  LS에 대해 목표주가 316,000원과 매수 의견으로 커버리지를 개시한다.
  
  목표주가는 NAV 대비 할인율 40.9%를 적용해 산출되었다.
  
  NAV 14.86조원은 상장사(11.91조원)와 비상장사(4.21조원, 전선·MnM)으로 구성된다.
  
  비상장사는 국내 상장 업체(대한전선등)을 감안하여 평가한 값이다.
  
  전력·AI 데이터센터 슈퍼사이클이 체인 전체를 관통해 연결 매출이 2024년 27조 5,447억원 → 2027년 43조 8,861억원로 두 자릿수 성장한다.
  
  목표 할인율(40.9%)은 구조적 할인율에 성장 프리미엄을 더해 산출하였다.
  
  상승여력은 +29.8%이다.
  
  현 할인율 54.6%와 목표 40.9%의 간극은 비상장 소재·케이블 가치가 실제 지주사의 가치로 추가 반영될 여지가 있음을 의미한다.
  
  
• 한화

  분할이 여는 경로: 이벤트 이후를 산다
  목표가 107,000 | 투자의견 매수

  미래에셋증권
  투자의견 매수, 목표주가 107,000원으로 분석 개시
  NAV 11.27조원(상장 17.09조, 순차입 6.55조 등)에 적용해 목표주가 107,000원을 제시하며, 매수 의견으로 커버리지를 개시한다.
  
  이중층 구조로 목표 할인율 34.4%를 도출했다.
  
  현재가 83,800원 대비 상승여력 +27.7%다.
  
  목표주가는 분할전 기준이며, 재상장 후 다시 산정될 예정이다.
  
  분할·이행에 따른 가치 확장은 forward NAV 가산이 아니라 NAV 성장 할증으로 반영하였다.
  
  인적분할안에 대한 가결로 향후 긍정적인 평가가 가능한 근거가 마련되고 있다.
  
  
• HD현대

  경로가 열리는 조선 지주: 최상의 환원 여력
  목표가 245,000 | 투자의견 매수

  미래에셋증권
  투자의견 매수와 목표주가 245,000원으로 분석 개시
  HD현대에 대해 목표주가 245,000원 및 매수 의견으로 분석을 개시한다.
  
  목표주가는 NAV 28.73조원에 할인율 39.8%을 적용하여 산출했다.
  
  현 할인율 53.8%은 조선·전력 슈퍼사이클의 실적 레버리지와 동사의 경로 프리미엄(0.8%p)를 감안할 때 충분히 축소될 여지가 있다는 판단이다.
  
  동사는 2026년 4월 밸류업 계획에 대한 이행현황을 공시했다.
  
  핵심 목표는 ① FY25~27 별도 배당성향 70% 이상, ② ROE '27년 8~10%, ③ 분기배당 추진, ④ 지배구조 핵심지표 준수율 87%('27 목표)다.
  
  배당 중심의 환원 설계가 특징이다.
  
  
• 대한조선

  2Q26 실적발표, 분기 최대 매출, 무난함이 강..
  목표가 없음 | 투자의견 없음

  신한투자증권
  2Q26 Review 일회성 없는 영업이익률 26.9%, 7개 분기 연속 20%대
  - 7/30 2Q26 실적발표. 2025-08-01 코스피 상장한 탱커 중심의 중형 조선소. 2Q26 실적은 매출액 3,544억원(+20%, 이하 전년동기대비), 영업이익 952억원(+53%), 영업이익률 26.9%(+5.8%p)를 기록. 분기 기준 최대 매출이며 전분기대비 매출액 +15%, 영업이익 +15%. 세전이익 1,039억원, 순이익 787억원- [부문별] 6월말 인도 기준 수주잔고 35척, 33억달러. 수에즈막스 30척(81%), 셔틀탱커 3척(12%), 컨테이너선 2척(7%)으로 수에즈막스 비중이 재차 상승. 상반기 신규수주는 전량 수에즈막스로 15척, 13억달러. 7월 중 수에즈막스 2척 추가 수주와 1척 인도로 현재 잔고는 36척, 34억달러- [세부] 전분기대비 증익은 1Q26 중대재해로 내업공장이 2주간 중단되며 이연된 물량(매출 104억원, 영업이익 28억원 규모)의 캐치업과 계절적 조업일수 증가 효과. 2Q26 평균환율 1,502원(1Q26 1,465원)으로 환율도 우호적. 원가 측면에서는 협력사 안정화로 노무비·외주비가 매출원가 대비 21.8%(1H25)에서 19.2%(1H26)로 하락, 장비임차료와 에너지 비용 등 경비도 절감
• LG

  지분법 지주의 정석: 자회사 가치의 거울
  목표가 120,000 | 투자의견 매수

  미래에셋증권
  투자의견 목표주가 120,000원 및 매수 의견으로 분석 개시
  LG에 대해 목표주가 120,000원 및 매수 의견으로 커버리지를 개시한다.
  
  목표주가는 목표 할인율 35.3%에 NAV 28.01조원을 반영하여 산출하였다.
  
  현 할인율 50.2%와 목표 35.3%의 간극 12.7%p(현-목표 잔차)가 시장이 아직 반영하지 않은 '경로의 질 + 성장'이다.
  
  장기적인 리레이팅 요인이다.
  
  동사에 대한 투자포인트는 ① AI 모멘텀(엑사원·LG CNS·그룹 AX의 성장 모멘텀, +3.0조 NAV 확대 가능성)이 기대되고, ② 밸류업 이행력은 커버리지 최상(ROE·60% 환원·2026 전량소각 실행, 유일 2년차 이행) 수준이다.
  
  ③ 브랜드 로열티 자본화 가치도 높다.