대한전선 / 일진전기 / 산일전기 / HD현대일렉트릭 / LS ELECTRIC

#대한전선 #일진전기 #산일전기 #HD현대일렉트릭 #LS ELECTRIC

• 대한전선

  고수익 프로젝트 비중 확대
  목표가 39,000 | 투자의견 Buy

  유안타증권
  1Q26 Preview: 컨센서스 상회
  대한전선은 1Q26 매출액 1조 204억원(YoY +19.3%), 영업이익 447억원(YoY +64.9%, OPM 4.4%)을 기록하며 컨센서스를 상회할 것으로 전망한다.
  
  2025년 납품된 고수익 프로젝트가 해외 판매법인을 통해 연결 기준 매출로 순차 반영되는 구간으로, QoQ 기준 매출 증가 흐름이 이어질 것으로 판단한다.
  
  4Q25에 초고압 고수익 프로젝트 매출이 집중되었음에도 불구하고, 1Q26 역시 고수익 프로젝트 매출 인식이 지속되는 가운데 환율 및 원자재 가격 환경이 우호적으로 작용하며 QoQ 기준 수익성 개선 흐름이 이어질 것으로 기대한다.
  
  
• 일진전기

  증설 효과 본격화, 이익 체질 상향 구간
  목표가 110,000 | 투자의견 Buy

  유안타증권
  1Q26 Preview: 컨센서스 상회, 증설 효과 반영 시작
  일진전기는 1Q26 매출액 5,586억원(YoY +22.1%), 영업이익 508억원(YoY +49.2%, OPM 9.1%)을 기록하며 컨센서스를 상회할 것으로 전망한다.
  
  중전기 부문의 매출 확대와 고수익 프로젝트 반영이 동시에 나타나며 이익 성장률이 크게 확대되는 구간이다.
  
  특히 증설 물량이 본격적으로 매출에 반영되기 시작하면서 QoQ 기준으로도 실적 개선 흐름이 이어질 것으로 판단한다.
  
  이는 단순한 물량 증가를 넘어, 고단가 수주잔고의 매출 전환과 사업 구조 변화가 동시에 반영되는 구간이다.
  
  
• 산일전기

  이익 체력은 증명, 저평가 해소가 필요한 시..
  목표가 239,000 | 투자의견 Buy

  유안타증권
  1Q26 Preview: 컨센서스 부합
  산일전기는 1Q26 매출액 1,482억원(YoY +49.9%), 영업이익 545억원(YoY +45.3%, OPM 36.6%)을 기록하며 컨센서스에 부합할 것으로 전망한다.
  
  전분기 일회성 요인에도 불구하고 물량 증가와 환율 효과가 동시에 반영되며 QoQ 증익이 이어지는 흐름이다.
  
  이는 수주잔고 기반 매출 확대가 본격적으로 반영되기 시작한 구간으로 해석할 수 있다.
  
  30% 중후반 수준의 높은 영업이익률은 유지되고 있으며, 분기 변동성과 무관하게 연간 기준 이익 레벨은 안정적으로 이어질 전망이다.
  
  
• HD현대일렉트릭

  일시적 조정, 성장 방향성 유효
  목표가 1,320,000 | 투자의견 Buy

  유안타증권
  1Q26 Preview: ФСМОМ­НК МвЦј ЧЯШИ, РЮНФ НУСЁ ПЕЧт
  HDЧіДыРЯЗКЦЎИЏРК 1Q26 ИХУтОз 1СЖ 613ОяПј(YoY +4.6%), ПЕОїРЬРЭ 2,679ОяПј(YoY +22.8%, OPM 25.2%)РЬ ПЙЛѓЕЧИч ФСМОМ­НКИІ МвЦј ЧЯШИЧв АЭРИЗЮ РќИСЧбДй. РЬДТ МіПф ЕаШ­АЁ ОЦДЯЖѓ ИХУт РЮНФ НУСЁ ТїРЬПЁ ЕћИЅ ПЕЧтРИЗЮ ЦЧДмЧбДй.1Q26РК КЯЙЬЧт ЙАЗЎ СѕАЁПЁ ЕћЖѓ Л§Лъ РЬШФ МБРћ ЙАЗЎРЬ ШЎДыЕЧИщМ­ ПЌАс БтСи ИХУт Йз РЬРЭРЬ РЯКЮ РЬПЌЕЧДТ ШхИЇРЬ ГЊХИГЊАэ РжДй. ПЉБтПЁ СпЕП ЧСЗЮСЇЦЎ РЯКЮ ИХУтРЬ 2Q26 Йз 3Q26РИЗЮ РЬПЌЕЧИч КаБт НЧРћ КЏЕПМКРЬ ШЎДыЕШ АЭРИЗЮ ЦЧДмЧбДй. СпЕП СіПЊРЧ АцПь УжБй ЙЬБЙ-РЬЖѕ АЃ БфРх АэСЖПЁ ЕћИЅ СіСЄЧаРћ КвШЎНЧМК ПЕЧтРИЗЮ ЧСЗЮСЇЦЎ СјЧр Йз ИХУт РЮНФ НУСЁРЬ РЯКЮ СіПЌЕШ АЭРИЗЮ ЦФОЧЕШДй. ДйИИ РЬДТ Л§ЛъРЬГЊ МіСж ЕаШ­ПЭДТ ЙЋАќЧЯИч, ПРШїЗС ЧтШФ ИХУтЗЮ ЙнПЕЕЩ ЙАЗЎРЬ УрРћЕЧДТ БИАЃРЬДй.РЬРЭЗќРК ПЉРќШї БИСЖРћРИЗЮ ГєРК МіСиРЛ РЏСіЧв РќИСРЬДй. КаБтКА ЙАЗЎ С§СпЕЕПЁ ЕћЖѓ ИЖСј КЏЕПМКРЬ ЙпЛ§Чв Мі РжРИГЊ, АэДмАЁ МіСжРмАэРЧ ИХУт РќШЏАњ СІЧА ЙЭНК АГМБРЛ АЈОШЧв ЖЇ 2026Гт ПЌАЃ РЬРЭЗќРК РќГт ДыКё ЛѓЧт ШхИЇРЬ РЏШПЧЯДй.
• LS ELECTRIC

  빅테크 고객확대, 수주 모멘텀 가속
  목표가 260,000 | 투자의견 Buy

  유안타증권
  1Q26 Preview: 컨센서스 부합, QoQ 증익
  LS ELECTRIC은 1Q26 매출액 1조 3,660억원(YoY +32.4%), 영업이익 1,346억원(YoY +54.2%, OPM 9.9%)을 기록하며 컨센서스에 부합할 것으로 전망한다.
  
  1분기는 계절적으로 저점 구간이나, 초고압 변압기 증설 물량 반영과 배전반 수주잔고 기반 매출 확대가 동시에 작용하며 QoQ 증익 흐름이 예상된다.
  
  이는 단순 계절적 반등이 아니라 수주잔고 기반 외형 성장과 제품 믹스 개선이 반영되는 구간이다.
  
  실적 개선의 핵심은 배전 중심 포트폴리오다.
  
  동사는 배전반 중심의 단납기 제품 구조를 기반으로 수주 물량이 빠르게 매출로 반영되는 특징을 보인다.
  
  특히 데이터센터향 배전반 비중 확대는 실적 반영 속도를 가속화시키는 핵심 변수다.
  
  또한 초고압과 배전이 동시에 확대되는 구조 속에서 인입 이후 내부 분배까지 대응 가능한 포트폴리오를 구축하고 있어 전력 투자 확대의 수혜 범위가 넓다.
  
  결국 동사는 수주 증가가 실적 성장으로 가장 빠르게 연결되는 구조를 보유한 업체로 판단된다.