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#파라다이스 #LG이노텍 #이마트 #호텔신라 #GS피앤엘

• 파라다이스

  귀중한 CAPA 확장
  목표가 25,000 | 투자의견 ИХМі

  SK증권
  УжАэ НЧРћ АцНХ, ЖЧ АцНХ
  ЦФЖѓДйРЬНКДТ 2025 Гт ИХУтОз 1 СЖ 1,499 ОяПј(YoY +7.3%), ПЕОїРЬРЭ 1,564 ОяПј(YoY +14.9%)РЛ БтЗЯЧЯИч УжДы НЧРћРЛ АцНХЧпДй. ПУЧиДТ ПЌАЃ ПЕОїРЬРЭ 2,000 ОяПјРЛ ЕЙЦФЧЯИч ДйНУ ЧбЙј УжДы НЧРћ БтЗЯРЛ АцНХЧв АЭРИЗЮ БтДыЕШДй. ПљКА НЧРћ АјНУИІ ХыЧи ШЎРЮЕШ ПУЧи 1 КаБт ФЋСіГы ЕхЗгОзРК СіГ­Чи ААРК БтАЃ ДыКё +3.6% СѕАЁЧпАэ, ФЋСіГы ИХУтРК +1.8% СѕАЁЧпДй. ПУЧи ПьИЎГЊЖѓИІ УЃДТ ПмБЙРЮ АќБЄАДРЬ ПЌАЃ 2,000 ИИИэРЛ ГбОюМ­Ич ЛчЛѓ УжАэ МіФЁИІ БтЗЯЧв АЭРИЗЮ ПЙЛѓЕЧДТ СЁ, ПУЧи УЪ БзЗЃЕх ЧЯОцЦЎ РЮУЕ ПўНКЦЎХИПі РЮМіИІ ХыЧи 501 АГ ШЃХк АДНЧРЛ УпАЁЗЮ ШЎКИЧпДйДТ СЁРЛ АЈОШЧЯИщ УцКаШї ДоМКАЁДЩЧб НЧРћРЬЖѓДТ ЦЧДмРЬДй. ЦЏШї РЮЙйПюЕх АќБЄАД СѕАЁЗЮ РЮЧи МіПф УЪАњ ЧіЛѓРЛ АоАэ РжДТ ШЃХк АДНЧРЛ УпАЁЗЮ ШЎКИЧпДйДТ СЁПЁМ­ ФЋСіГы ПЕОї ЗЙЙіИЎСі ШПАњ А­Ш­ Йз ФЋСіГы ЕхЗгОз/ИХУтОз СѕАЁЖѓДТ МБМјШЏ БИСЖИІ РЬВјОюГО Мі РжРЛ АЭРИЗЮ БтДыЕШДй.
• LG이노텍

  기판 낙수효과: FCBGA 다음은 SiP?
  목표가 600,000 | 투자의견 매수

  SK증권
  기판 호황 : HL FCBGA > FCBGA > mSAP
  기판의 호황이 가속화된다.
  
  MLB(고다층기판)와 FCBGA(고사양 반도체용 패키징기판)에서 시작된 공급단가 인상 흐름은 기판 전제품으로 확산됐다.
  
  FCBGA 고객사들(미국 빅테크)은 증설 투자지원과 선제적 발주를 제시하는 중이다.
  
  FCBGA 로의 생산능력 집중은 SiP 등 하위 기판의 공급 제약으로 이어진다.
  
  글로벌 기판 공급사들은 6 년 전과 마찬가지로 FCBGA 개발과 투자에 집중하고 있다.
  
  국내 경쟁사는 FCBGA 투자를 위해 mSAP 기반 라인의 경상투자를 최소화했다.
  
  온기는 ①고다층 FCBGA > ②범용 FCBGA > ③로우엔드 FCBGA에 이어 ④SiP로 전이되고 있다.
  
  SiP 기판 역시 증설 병목에 따른 가격 인상이 가시화되는 시점이다.
  
  
• 이마트

  숨어있던 호텔 수혜주
  목표가 없음 | 투자의견 없음

  SK증권
  체질 개선 효과 크게 나타났던 2025 년
  창고형 할인점 트레이더스, SSM 체인점 에브리데이를 중심으로 구조적 재편이 활발히 진행 중이다.
  
  경쟁사의 점포 축소 및 구조조정으로 인한 반사 수혜 기대감도 있지만, 무엇보다도 상품 매입 체계 통합과 같은 체질 개선 효과가 크게 작용하면서 2025 년 영업이익 3,225 억원(YoY +584%)을 달성했다.
  
  일시적인 수익성 회복이 아닌 본업 경쟁력을 기반으로 한 구조적 반등의 서막이라는 판단이다.
  
  
• 호텔신라

  구조적 턴어라운드 보인다
  목표가 없음 | 투자의견 없음

  SK증권
  실적 턴어라운드 사이클 진입
  호텔신라는 2025 년을 기점으로 체질 개선에 성공함으로써 실적 턴어라운드 사이클에 진입했다는 판단이다.
  
  2025 년 매출액 4 조 683 억원(YoY +3.1%), 영업이익 135 억원(흑자전환)을 기록하며 이익 전환에 성공한데 이어 올해는 뚜렷한 수익성 회복을 확인할 수 있을 것으로 전망된다.
  
  TR 사업 부문의 체질 개선과 호텔/레저 산업의 견조한 성장세가 예상되기 때문이다.
  
  
• GS피앤엘

  최고의 입지, 최고의 효과
  목표가 없음 | 투자의견 없음

  SK증권
  파르나스 브랜드 호텔 운영
  GS 피앤엘은 2024 년 12 월 GS 리테일에서 인적 분할되어 재상장한 호텔 전문 기업이다.
  
  서울 강남의 5성급 호텔 두 곳을 직접 소유/운영 중이며, 명동/용산/제주 등 외국인 관광객의 발길이 가장 많이 닿는 곳을 중심으로 파르나스 브랜드 호텔을 운영 중이다.
  
  분할 전 다양한 사업 구조로 인해 저평가되었던 호텔 사업 부문이 분할을 기점으로 인바운드 관광객 증가까지 맞물리며 2025 년 기업 가치의 폭발적인 성장세가 나타났다.