ЛяМКE&A / ЛяМКРќРк / ПЅОЦРЬХи / ЛяМКSDI

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• ЛяМКE&A

  2Q26 Preview: МіСжДТ РЬСІ НУРлРЬДй
  목표가 60,000 | 투자의견 매수

  IBKХѕРкСѕБЧ
  반도체 공종 건설 계획 가속화에 따라 실적 서프라이즈 가능성 존재
  삼성E&A의 2분기 영업실적은 매출액 2.4조 원(YoY +8.8%), 영업이익 2,140억 원(YoY +18.2%)으로 추정한다.
  
  영업이익은 보수적으로 추정하였으며 시장 기대치 2,185억 원에 부합할 것으로 전망한다.
  
  다만, 반도체 공장 착공 가속화 영향으로 첨단산업 부문 매출 인식 속도가 당초 기대보다 빠르게 올라올 경우 기대치 상회도 가능하다고 판단한다.
  
  현 시점에서 단일 발주 산업 중 가장 강한 현금흐름 증가를 기록 중인 산업은 반도체다.
  
  동사의 첨단산업(반도체) 수주 가이던스는 3조 원이나, 당사 추정으로는 연간 6조 원을 상회할 가능성이 높다고 판단한다.
  
  고객사인 삼성전자 투자 사이클이 올해부터 재개되는 국면에 진입했고, 7월 삼성전자 P5 Phase 2(평택캠퍼스 5공장 생산라인 2번) 조기 착공이 예상되기 때문이다.
  
  화공 및 New Energy 수주 모멘텀은 중동 수처리 프로젝트에서 가장 먼저 확인될 가능성이 높다고 판단한다.
  
  입찰 결과는 2~3분기 중 가시화될 전망이며, 프로젝트 규모는 1조 원 수준으로 파악된다.
  
  그 외의 하반기 수주 파이프라인은 사우디 SAN-6 암모니아 프로젝트(35억 불), 카타르 Urea(25억 불), 멕시코 Mexinol 블루 메탄올(20억 불) 등이 존재한다.
  
  반면 LNG프로젝트는 내년 초까지 FEED(발주 단가 산정을 위한 기초설계 작업) 단계를 거쳐 FID(최종 투자 결정)로 넘어가는 구조이기 때문에, 본격적인 EPC 수주는 내년 상반기 이후로 보는 것이 합리적이다.
  
  
• ЛяМКРќРк

  2Q26 ПЕОїРЬРЭ 89СЖПј
  목표가 430,000 | 투자의견 Buy

  ХАПђСѕБЧ
  2Q26 영업이익 89조원, 기대치 하회 예상
  삼성전자의 2Q26 실적이 매출액 183조원(+36%QoQ)과 영업이익 89조원(+56%QoQ)으로, 당사의 기존 전망치(영업이익 100조원)를 하회할 것으로 예상된다.
  
  범용 DRAM과 NAND의 가격 상승률은 각각 +58%QoQ와 +75%QoQ로, 당초 기대치를 소폭 상회할 것으로 예상되지만, 성과급 지출을 위한 충당금 반영 금액이 예상보다 더욱 크게 반영될 것으로 판단하기 때문이다.
  
  파운드리/S.LSI 부문의 경우 HBM4 베이스 다이와 엑시노스 2600 생산 등에 힘입어 영업흑자 전환을 기대했지만, 일회성 비용 반영과 8인치 공정의 가동률 부진 영향으로 인해 영업적자가 지속될 것으로 보인다.
  
  2Q26 사업부문별 영업이익은 DS 88.9조원(+65%QoQ), SDC 0.2조원(-40%QoQ), DX(MX/NW) -0.6조원(적자전환), DX(VD/DA) 0.1조원(-33%QoQ)을 각각 기록할 것으로 예상된다.
  
  
• ПЅОЦРЬХи

  ОчСњРЧ МКРх БтЙнРЛ ДйСњ 2026Гт
  목표가 없음 | 투자의견 없음

  ЧбБЙIRЧљРЧШИ
  
  ■ 엠아이텍은 소화기 스텐트 전문 기업. 핸드메이드 기반의 Weaving 구조와 세분화된 제품 라인업을 바탕으로 차별화된 경쟁력을 보유. 동사는 글로벌 및 현지 유통 파트너사와 협력해 일본, 미국, 독일 등 전 세계 약 109개국에 제품을 공급하고 있음
  ■ 동사는 원가 경쟁력 확보를 위해 2026년 하반기부터 베트남 공장에서 반제품 양산을 시작할 예정. 현재 현지 인력 채용과 교육을 진행 중. 향후 생산 이관이 완료되고 가동률 및 품질이 안정화될 경우, 인건비 효율화를 통한 원가 경쟁력 강화가 기대됨
  ■ 동사 주가는 2021년 이후 PER Band 7.0~27.0배, PBR Band 1.0~5.5배 수준에서 형성. 2026년 예상 실적 기준, 현재 주가는 PER 7.7배, PBR1.0배로 과거 밸류에이션 Band 최하단에 위치. 향후 제품 포트폴리오 확장과 수익성 개선이 확인될 경우, 기업가치 재평가가 기대됨
• ЛяМКSDI

  2Q26, 7АГ КаБтИИРЧ ПЕОїШцРк РќШЏ ПЙЛѓ
  목표가 1,000,000 | 투자의견 매수

  ЙЬЗЁПЁМТСѕБЧ
  목표주가 100만원 유지. 섹터 내 탑픽 의견 유지
  삼성SDI에 대한 목표주가 100만원과 섹터 내 탑픽 의견을 유지한다.
  
  시장 예상대비 빠른 시점에 영업 흑자가 가능할 것으로 예상한다.
  
  2Q26 예상 영업이익을 212억원(흑자전환 YoY, QoQ), 2026년 연간 영업이익을 2,500억원으로 상향 조정하였다.
  
  분기, 연간 실적 모두 시장 컨센서스를 상회할 것으로 전망한다.