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#파마리서치 #한화오션 #삼성중공업 #HD한국조선해양

• 파마리서치

  꼬마 선장처럼 지금 울고 몇 분 후에 갈게
  목표가 410,000 | 투자의견 Buy

  키움증권
  외국인이 좋으면서 아쉽고, 한국인 수요로 선방
  1Q26 실적은 매출액 1,446억(YoY +23.7%, QoQ +0.9%), 영업이익 540억(YoY +20.6%, QoQ +4.0%, 영업이익률 37.3%)으로 추정한다.
  
  지난 3월 17일에 발간한 ‘미자천하지대본(美者天下之大本): 아름다움은 천하의 가장 큰 근본’ 산업 보고서에서 전망한 수치와 크게 다르지 않다.
  
  
• 한화오션

  올해는 특수선 사업의 성과 기대
  목표가 179,000 | 투자의견 Buy

  키움증권
  1분기 영업이익 3,716억원, 시장 기대치 부합 전망
  1분기 매출액 3조 3,398억원(yoy +6.3%), 영업이익 3,716억원(yoy +43.7%, OPM 11.1%)를 달성하며 시장 기대치에 부합할 것으로 전망한다.
  
  직전 분기 대비 조업일수와 제품 믹스가 유사하여 매출은 견조한 흐름을 보일 것으로 예상한다.
  
  비용 측면에서 고가 선박의 매출 확대, 긍정적인 환율 효과가 수익성 개선을 이끌 것으로 판단한다.
  
  이번 분기 상선 부문의 제품 믹스는 고부가가치 LNG선 비중이 여전히 60%를 유지하고 있고, VLCC의 비중이 소폭 증가한 반면 컨테이너선의 비중은 소폭 감소한 것으로 추정한다.
  
  
• 삼성중공업

  LNG 공급망의 중심 축
  목표가 39,000 | 투자의견 Buy

  키움증권
  1분기 영업이익 3,255억원, 컨센서스 하회 전망
  1분기 매출액 2조 8,751억원(yoy +15.3%), 영업이익 3,255억원(yoy +164.4%, OPM 11.3%)를 달성하며 시장 기대치를 하회할 것으로 전망한다.
  
  이번 분기는 지난 4Q25와 조업일수와 제품 믹스 측면에서 유사하기 때문에 매출과 이익 개선 폭이 제한적일 것으로 판단한다.
  
  2Q26부터 2도크 가동이 본격화되며 매출 성장이 가속화될 전망이다.
  
  제품 믹스 측면에서도 선가가 높았던 23년 이후 수주 물량의 반영이 늘어나고 해양 사업부 매출이 확대되며 수익성 개선이 지속될 것으로 판단한다.
  
  
• HD한국조선해양

  그룹사 해외 조선 사업 확대의 핵심
  목표가 600,000 | 투자의견 Buy

  키움증권
  1분기 영업이익 1조 1,229억원, 컨센서스 부합 전망
  1분기 매출액 7조 6,847억원(yoy +13.5%), 영업이익 1조 1,229억원(yoy +30.7%, OPM 14.6%)를 달성하며 시장 기대치에 부합할 것으로 전망한다.
  
  핵심 자회사인 HD현대중공업, HD현대삼호중공업의 실적 개선이 지속되며 전사 성장을 이끌 것으로 판단한다.
  
  특히, 상선 부문에서 고선가 선박의 매출 확대 및 생산성 개선 기조 지속과 긍정적인 환율 효과가 주효했다.