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• 삼성전기

  2Q26 Preview: 영업이익 4,110억원, 컨센서스..
  목표가 3,000,000 | 투자의견 Buy

  교보증권
  2Q26 Preview 영업이익 4,110억원, 컨센서스 상회 전망
  2Q26 매출액 3조 4,084억원(YoY +22.4%, QoQ +6.2%), 영업이익 4,110억원(YoY +93.0%, QoQ +46.5%)으로 컨센서스 영업이익 3,820억원을 상회하는 호실적을 전망함.1Q26 실적으로 확인된 증익 사이클이 한층 가속되는 구간이며, OPM은 12.1%로 두 자릿수에 진입할 전망임. AI 서버향 고부가 MLCC 공급 확대와 FCBGA 판가 상승, 우호적 환율이 증익을 견인한 것으로 추정함.컴포넌트는 AI 서버향 초소형·고용량 MLCC 수요가 급증하는 가운데 출하 확대와 판가 인상, 서버·전장 등 고부가 응용처 중심의 믹스 개선이 동시에 진행되고 있고, 높은 가동률에 기반한 영업레버리지 효과가 더해지며 증익을 주도할 전망임. 패키지솔루션은 사업부 중 증익 기울기가 가장 가파를 전망으로 AI 반도체의 대면적화·고다층화로 타이트한 수급 환경이 지속되는 가운데 서버향 FCBGA를 중심으로 판가 인상이 이어지고 있고, 서버·네트워크향 매출 비중 확대에 따른 믹스 개선이 더해지며 수익성이 한 단계 올라서는 구간에 접어들 것으로 예상함.광학통신솔루션은 계절적 비수기 진입 영향으로 전분기 대비 감익이 불가피하나, 전년 동기 대비 개선 흐름은 이어갈 전망임.
• 삼성전자

  조정은 매수의 기회
  목표가 560,000 | 투자의견 StrongBuy

  유진투자증권
  " 삼성전자의 2Q26 실적은 매출액 168.1조원(+26%qoq), 영업이익 83.1조원(+45%qoq)로 전망한다.
  
  환율 가정과 범용 DRAM의 ASP 상승률을 소폭 상향 조정했으나, 1Q26에 미반영된 성과급 관련 충당금을 2Q26에 모두 반영하며 기존 추정치(영업이익 83.4조원)와 유사한 수준으로 유지한다.
  
  " DS 부문 영업이익이 81.6조원(+52%qoq)을 기록하며 전사 실적 성장을 견인할 전망이다.
  
  고객사의 메모리 재고 확보 경쟁이 가격 협상력 확대로 이어지며, 메모리 부문 영업이익이 83.1조원을 기록한 것으로 추정한다.
  
  특히 삼성전자는 공격적 가격 인상 정책을 주도하며 경쟁사 대비 높은 수준의 blended ASP를 기록한 것으로 추정한다.
  
  HBM 역시 HBM4의 선제적인 출하를 통해 보다 우호적인 blended ASP를 기록한 것으로 보인다.
  
  또한 삼성전자 역시 Micron과 유사하게 주요 데이터센터 고객사들과 LTA 논의를 진행 중이며, 협상 완료 시점이 3Q26에 집중됨에 따라 보다 우호적인 가격조건 하에 체결이 가능할 것으로 보인다.
  
  " 반면 Foundry/LSI는 선단 공정 중심의 가동률 상승에도 불구하고, 성과금 충당금 등을 반영하며 연내 흑자 전환은 어려울 것으로 보인다.
  
  다만 선단 공정의 대형 고객사 수주 확대 기대감은 하반기에 계속될 것으로 보이며, 메모리 공급과 연계된 고객사 확보 전략을 통해 중장기적인 경쟁력 회복이 가능할 것으로 전망한다.
  
  " MX/NW는 영업이익 0.8조원(-71%qoq)을 기록할 것으로 전망한다.
  
  메모리 가격 상승에 따른 원가 부담이 본격화되며 큰 폭의 수익성 감소가 불피할 전망이다.
  
  하반기엔 판가 인상 및 프리미엄 제품 믹스 확대를 통한 수익성 방어에 초점이 맞춰질 전망이다.
  
  SDC는 상대적으로 견조한 플래그십 스마트폰 시장의 영향으로 0.3조원(-17%qoq) 수준의 영업이익을 기록할 것으로 예상한다.
  
  " 삼성전자의 2026년, 2027년 영업이익은 361.3조원(+726%yoy), 589.4조원(+63%YoY)으로 전망한다.
  
  2H26에도 메모리 가격 강세는 지속될 전망이다.
  
  3Q26 범용 DRAM과 NAND의 ASP가 모두 +20%qoq 이상 인상하는 방향으로 협상이 진행되고 있는 것으로 보인다.
  
  이는 2027년까지의 ASP 추정치를 끌어올릴 것으로 보여, 여전히 실적 추정치의 추가 상향 여력이 존재한다.
  
  " 이에 더해 하반기엔 메모리 업체 간 주주환원 경쟁이 본격화될 전망이다.
  
  삼성전자는 연간 FCF의 50%를 자사주 소각 중심으로 주주환원에 활용할 것으로 보이며, 이러한 대규모 주주환원은 최근 상대적으로 부진했던 삼성전자의 주가 아웃퍼폼을 이끌 것으로 보인다.
  
  메모리 업종의 주가가 최근 큰 폭의 하락세를 보였으나, 여전히 강세장 속 나타나는 조정에 불과하다고 판단한다.
  
  삼성전자에 대해 Strong Buy 의견을 유지한다.
  
  
• 코스맥스

  실적 모멘텀 회복과 밸류에이션의 정상화 국..
  목표가 240,000 | 투자의견 Buy

  하나증권
  2분기 영업이익 696억원(YoY 14%) 전망
  2분기 연결 매출은 YoY 19% 증가한 7,440억원, 영업이익은 696억원(YoY 14%) 수준으로 추정한다.
  
  국내 본사 매출이 YoY 15%, 중국과 미국 법인 매출이 각각 21%, 50% 성장하며 실적 개선을 견인할 전망이다.
  
  에이피알, 더파운더즈, 메디힐 등 주요 고객사 매출이 기초 카테고리를 중심으로 고신장 중이다.
  
  닥터엘시아를 비롯 신규 고객사 성장세도 가파르다.
  
  인도네시아(YoY 30%)와 태국(YoY 10%) 법인 매출이 모두 YoY (+) 전환하면서 정상화될 것으로 기대한다.
  
  회사 측에서 애초 제시한 2분기 가이던스 매출 증가율(YoY), 본사 15%, 중국 20%, 미국 30, 인도네시아 20%, 태국 2%를 넘어서는 수치다.
  
  무엇보다 미국 법인 매출 규모가 증가하면서 흑자전환이 예상되는 점이 고무적이다(OPM 3% 추정).
• HMM

  2Q26 Pre: 점점 더 지연되는 다운사이클 진입
  목표가 21,000 | 투자의견 Neutral

  하나증권
  2분기 영업이익 3,400억원(+46%) 전망
  2분기 평균 SCFI는 2,336pt로 전년 동기 대비 42%, 1분기 대비로도 55% 상승했다.
  
  전쟁 이후 재고 축적 수요가 강하게 나타나고 있고, 미국의 관세 인상 가능성 등 요인도 혼재하면서 2분기 초부터 물동량 증가폭이 강하게 나타났다(4월 +4%, 5월 +5%). 7월 3일 SCFI는 3,327pt를 기록하면서 2024년 홍해 통항 중단 당시에 준하는 수준으로 상승했다.
  
  따라서 2분기 컨테이너선 매출액은 31% (YoY) 증가한 2조 8,510억원, 벌크선 매출액도 벌크선/탱커선 운임 상승으로 29% 증가한 5,140억원으로 전망한다.
  
  비용 중 유류비가 증가하겠으나(+43%) 유류비의 영업 비용 내 비중은 15% 수준으로 크지 않고, 운임 상승 효과가 월등히 더 큰 상황이다.
  
  2분기 영업이익은 3,400억원(+46% (YoY))로 추정한다.
  
  
• 현대제철

  조금씩 회복 중!
  목표가 50,000 | 투자의견 Buy

  하나증권
  2КаБт ЦЧИХ СѕАЁПЭ НКЧСЗЙЕх ШЎДыЗЮ МіРЭМК АГМБ РќИС
  2026Гт 2КаБт ЧіДыСІУЖРЧ ПЌАс ИХУтОзАњ ПЕОїРЬРЭРК АЂАЂ 6.0СЖПј(YoY +0.8%, QoQ +4.4%)Ањ 704ОяПј(YoY -30.8%, QoQ +348.7%)РИЗЮ ПЕОїРЬРЭРК НУРхФСМОМ­НКРЮ 818ОяПјРЛ МвЦј ЧЯШИЧв АЭРИЗЮ ПЙЛѓЕШДй.1) МКМіБт ПЕЧтРИЗЮ КРЧќА­ СІЧА СпНЩРИЗЮ ЦЧИХАЁ ШИКЙЕЧОю 2КаБт РќУМ УЖА­ ЦЧИХДТ 444ИИХц(YoY -1.9%, QoQ +4.1%)РЛ БтЗЯЧв АЭРИЗЮ ПЙЛѓЕШДй. 2) АэЗЮ ПјРчЗс ХѕРдДмАЁАЁ ЛѓНТЧпСіИИ СжПф СІЧА АЁАн РЮЛѓРИЗЮ АэЗЮ НКЧСЗЙЕхДТ ДыЗЋ 1ИИПј/Хц ШЎДыЕЩ РќИСРЬДй. 3) РќБтЗЮРЧ АцПьПЁЕЕ АэУЖАЁАн БоЕюПЁЕЕ КвБИ, УЖБйРЛ СпНЩРИЗЮ РќУМ ASPАЁ ЛѓНТЧЯИщМ­ НКЧСЗЙЕхАЁ ДыЗЋ 2ИИПј/Хц ШЎДыЕШ АЭРИЗЮ УпСЄЕШДй. 4) ЧиПмSSCПЭ ЧіДыНКЦПЦФРЬЧС ЕюРЧ БЙГЛПм СжПф РкШИЛчЕщРК РќКаБт РЯШИМК РЬРЭРЬ БтАэ ШПАњЗЮ РлПыЧЯИч РќКаБтДыКё РЬРЭРЬ АЈМвЧв РќИСРЬДй.