원익머트리얼즈 / 삼성바이오로직스 / 후성 / LG유플러스

#원익머트리얼즈 #삼성바이오로직스 #후성 #LG유플러스

• 원익머트리얼즈

  Peer 대비 절반 수준으로 저평가
  목표가 70,000 | 투자의견 매수

  신한투자증권
  1H26 고객사 가동률 상승 반영 시작. 높아진 실적 가시성
  급격히 개선된 메모리 업황에 따라 고객사들의 가동률 상승이 실적에 본격 반영되는 구간. 상저하고 실적 흐름 예상. 1H26 가동률 회복 가속화, 2H26 웨이퍼 투입량 추가 확대 기대. Capa 조기 증설 기대감 높아진 가운데 2H26 부터 주요 고객사 북미 파운드리 관련 매출도 일부 반영 가능할 것으로 기대
• 삼성바이오로직스

  추가 성장 동력 유효
  목표가 2,090,000 | 투자의견 매수

  IBK투자증권
  2026년 1분기 실적 시장 기대치 부합
  삼성바이오로직스는 2026년 1분기 매출액 1조 2,571억 원(+25.8% YoY), 영업이익 5,808억 원(+35.0% YoY)을 달성하며 시장 기대치에 부합하는 실적을 기록했다.
  
  1분기 실적은 1~4공장의 안정적인 풀가동 지속에 따른 매출 확대와 더불어, 2025년 4분기에서 이연된 일부 매출이 반영되며 견조한 성장세를 나타냈다.
  
  매출 성장에 따른 영업 레버리지 효과가 본격화되면서 영업이익률은 전년 동기 대비 3.2%p 개선된 46.2%를 기록했다.
  
  이에 따라 EBITDA는 6,753억 원으로 증가했으며, EBITDA 마진율 또한 전년 동기 대비 2.2%p 상승한 53.7%를 기록하며 경쟁력 있는 수익성을 유지했다.
  
  
• 후성

  반도체, 배터리 부문 호조로 이익 급증 예상
  목표가 20,000 | 투자의견 Buy

  유진투자증권
  " 반도체 특수 가스 WF6 가격, 물량 모두 증가하는 중: WF6는 반도체 배선형성 공정의 금속 접착 형성에 사용되는 특수 가스로 텅스텐 파우더와 불소 가스를 합성해서 제조. 텅스텐 파우더 공급의 80%를 차지하는 중국이 지난해부터 수출 제한을 하면서 WF6 가격이 상승하고 있는 중. 일본에 대해 텅스텐의 공급을 제한하면서 글로벌 생산의 약 30%를 차지하는 일본 업체들의 공급이 올 하반기부터 크게 줄어들 것으로 보도. 후성의 WF6는 중국 500톤, 국내 400톤 규모로 글로벌 점유율 약 10% 수준. 판가 인상 효과에 하반기 물량 증가 영향으로 의미 있는 이익 증가 예상. 동사의 중국 WF6 공장은 2019년 첫 매출 시작 이후 매년 적자였는데 올 해 첫 흑자전환 예상" 배터리 소재 LiPF6, 가동률 상승: 동사의 LiPF6 공장은 중국 3,800톤, 국내 4,000톤(2,000톤 두 개 라인)으로 구성. 중국 공장은 사실상 가동 중단된 상태로 그동안 자산 상각을 통해 적자 규모 최소화한 상태. 올 해부터 국내 공장 가동률이 급격히 개선되고 있어. 이유는 1) 미국 PFE 규정 발효로 비중국산 소재 우선 선택이 불가피해지면서 고객사(전해액업체 또는 글로벌 전기차 OEM업체)의 주문이 재개 2) 중국 로컬업체들의 가격담합으로 후성의 공급 가격 경쟁력이 발생했기 때문. 2분기부터 2,000톤 라인은 풀가동 예상되고, 신규 라인인 2,000톤 공장은 공정 개선 업그레이드 완료되면 연내에 가동 시작할 것" 올 해 영업이익 전년비 108% 증가 예상: 후성의 2026년 매출, 영업이익은 각각 5,648억원, 528억원으로 전년비 20%, 108% 증가 예상. 1분기(매출 1,238억원, 영업이익 97억원)부터 매출은 16%, 영업이익은 흑전하며 실적 레벨업 시작 추정. 지난 해부터 턴어라운드가 시작되었으나 연결 자회사인 한텍의 실적 호전이 주원인. 하지만 올 해부터는 반도체 가스와 배터리 소재인 본업의 이익 개선이 본격화. LiPF6의 연속 공정 도입이 완료되면 내년부터 실질 생산능력이 현재 대비 2배 이상 증가 가능해져. 미국과 유럽의 배터리 소재 비중국 업체 선호 현상이 뚜렷하기 때문에 후성의 캐파 증설은 이익 성장으로 기여할 것으로 판단" 목표주가 상향: 후성에 대한 목표주가를 기존의 1.2만원에서 2만원으로 상향. 목표주가 기준 PER은 2026년, 2027, 2028년 실적 기준 각 69.5배, 48.1배, 34.1배 수준. 동사의 과거 이익 급증기인 2019~2022년 PER은 95배까지 상승한바 있어. 특히 이익 성장 초기 국면에는 밸류에이션 상승이 크게 일어나. AI 확산으로 인한 반도체 특수 가스의 수요 증가와 미국 BESS 설치 증가로 인한 비중국산 LiPF6 수요 증가로 후성의 이익 싸이클은 확장 초기 국면에 진입하고 있어. 과거와 달리 안정적인 이익을 창출하는 냉매사업과 천연가스 밸류체인의 연결자회사인 한텍까지 보유해서 과거 대비 이익 턴어라운드의 가시성과 규모 더 높아질 것
• LG유플러스

  순조로운 출발 예상
  목표가 20,000 | 투자의견 매수

  IBK투자증권
  1Q26 영업이익, 시장 기대치에 부합 전망
  1분기 연결 매출과 영업이익은 각각 3조 9,027억원(+4.1% yoy), 2,798억원(+9.6% yoy)으로 전망된다.
  
  갤럭시 S26 시리즈 출시 관련 마케팅 비용 증가에도 불구하고 가입자 증가 효과가 이를 상쇄하며, 컨센서스(3조 8,634억원/2,814억원)에 대체로 부합할 것으로 예상된다.