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#SK텔레콤 #비에이치 #이노션 #한화오션 #한올바이오파마

• SK텔레콤

  반영한다고 했제
  목표가 118,000 | 투자의견 Buy

  유안타증권
  1Q26 Preview: 컨센서스 부합 예상
  1Q26 연결 영업수익은 4.4조원(-1.7% YoY), 영업이익은 5,034억원(-11.3% YoY)으로 시장 컨센서스(4.4조원, 5,128억원)에 부합할 것으로 전망한다.
  
  별도 영업수익은 3.1조원(-2.7% YoY), 영업이익은 4,010억원으로 추정한다.
  
  지난 1월 경쟁사 위약금 면제로 핸드셋 가입자는 16만명을 회복한 것으로 파악돼 25년 사이버 침해로 감소한 무선 가입자를 일부 회복했다.
  
  무선 가입자 감소로 인한 이동전화수익 영향은 2Q26까지 이어질 것이다.
  
  다만 SK브로드밴드의 실적 성장이 기대된다.
  
  데이터센터(판교DC 인수)와 유선(인터넷, IPTV)의 외형 성장, 희망퇴직 효과로 인한 인건비 감소 효과로 SK브로드밴드의 영업이익은 1,024억원을 기록할 것으로 예상한다.
  
  
• 비에이치

  1Q 깜작 실적을 예상! 폴더블폰, 피지컬AI에 ..
  목표가 43,000 | 투자의견 Buy

  대신증권
  투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 43,000원 상향(22.9%)
  2026년 1Q 영업이익은 127억원(흑전 yoy/-56% qoq)으로 종전 추정(71억원), 컨센서스(63억원)을 각각 78.9%, 101.6%씩 상회한 깜작 실적을 예상. 매출은 3,866억원으로 컨센서스(3,712억원)을 상회, 16.9%(yoy/-23.5% qoq) 증가 등 기대 이상의 실적을 전망. 아이폰 17 판매 증가 속에 프로/프로맥스 비중 확대, 우호적인 원달러 환율 요인으로 영업이익이 큰 폭의 증가. 투자의견은 매수(BUY) 유지, 목표주가는 43,000원(2026년 EPS X 목표P/E 14배 적용, 실적 회복기의 상단)으로 상향. PCB 업종에서 최선호주 유지. 투자 포인트는2026년 1Q 영업이익이 컨센서스를 상회, 깜작실적 추정의 의미는 1) 2026년 연간 영업이익(1,268억원 135% yoy) 추정에 신뢰성을 부여. 메모리 가격의 상승으로 경쟁사가 스마트폰 판매에 고전하고 있으나 애플은 안정적인 메모리 확보, 제한적인 수준에서 가격 인상을 유지, 가격 및 프리미엄 브랜드의 경쟁력으로 2026년 1Q에 글로벌 점유율이 확대. 따라서 2026년 하반기에 출시 예정인 아이폰18 프로/ 프로맥스의 판매도 예상을 상회할 가능성이 높아진 것으로 판단
• 이노션

  Hail Mary도 이노션!
  목표가 27,000 | 투자의견 Buy

  대신증권
  투자의견 매수(Buy), 목표주가 27,000원 유지
  12M FWD EPS 2,794원에 PER 10배 적용(최근 5년(21~25) 평균 하단)GP 증가율 25년 5%. 26E 9%, 최근 5년 평균 11%를 하회, 멀티플 하단 적용
• 한화오션

  상선의 견인으로 성장
  목표가 164,000 | 투자의견 Buy

  대신증권
  투자의견 매수, 목표주가 164,000원으로 -8.9% 하향
  목표주가는 2028F EPS 6,852원에 Target Multiple 23.4x 적용. EPS 하향은 이익 추정 구간을 2027년에서 2028년으로 변경하는 과정에서 도달 가능한 이익 레벨 재산정에 기인함
• 한올바이오파마

  NDR 후기: 기다림의 구간
  목표가 100,000 | 투자의견 Buy

  유진투자증권
  " NDR 후기: 4월 14~15일에 걸쳐 주요 기관 투자자들을 대상으로 NDR을 진행함. 4월 2일 이뮤노반트가 바토클리맙의 TED 임상 3상에서 1차 평가 지표를 충족하지 못했다고 발표한 이후, 동사 주가는 현재까지 17% 하락함. 금번 NDR에서는 TED 임상 결과에서 용량에 따른 IgG 억제력은 확인되었다는 점에서 2026년 하반기부터 발표할 IMVT-1402의 주요 임상 결과를 긍정적으로 기대하고 있음을 강조함. IMVT-1402가 2028년 이후 GD를 시작으로 상업화될 가능성을 언급하였으며, 다수의 적응증에서 상업화 범위가 확대될 경우 2030년 이후 중장기적으로 약 1조원 규모의 로열티 수익 창출이 가능하다는 시나리오를 공유함. NDR에 참석한 투자자들은 이미 한올바이오파마에 대한 이해도와 관심이 높았으며, 향후 임상 일정, 상업화 예상 시기 등 업데이트 중심의 질문이 많았음. 다만 IMVT-1402의 가치를 높게 평가함에도 불구하고 주가에 반영되는 시점에 대해서는 불확실성이 존재한다는 의견들이 주를 이루었음" IMVT-1402: FcRn 억제제 계열 내 경쟁사 대비 우월한 IgG(자가항체) 감소율, 안전성, 자가투여 편의성 등을 기반으로 Best-in-Class 후보로 평가됨. 주요 임상 데이터 발표 일정은 ① 2026년 하반기 CLE POC 결과, ② 2026년 말 D2T RA 탑라인 결과, ③ 2027년 GD 등록임상 탑라인, ④ 2027년 하반기 MG, ⑤ 2028년 CIDP 및 쇼그렌 탑라인 결과 순으로 임상 결과가 가시화될 예정. GD 적응증에서는 First-in-Class 가능성을 보유한 후보로 개발 중이며, 2028년경 상업화 시작, MG는 2028년 말~2029년 상업화 가능성이 기대됨. D2T RA는 2030년 이후 추가 성장 모멘텀임" 바토클리맙: 이뮤노반트는 바토클리맙 상업화 대신 IMVT-1402에 개발 역량을 집중한다는 전략 전환을 발표함. 일본내 바토클리맙의 MG 임상 3상이 순항 중이며, TED 결과를 반영해 바토클리맙 권리와 IMVT-1402 옵션을 패키징한 기술이전 계약 체결을 추진 중. 중국에서는 파트너사 하버바이 오메드가 MG 대상 BLA를 제출(NMPA가 2024년 7월 제출 수리)하였으며, 하반기 허가를 기대함. 신약 승인 시 마일스톤 유입이 예상됨. 다만 개발 지연에 따른 권리 반환 중재 절차가 진행 중에 있음" 투자의견 BUY, 목표주가 100,000원 유지: 고성장하는 FcRn 억제제 시장에서 한올바이오파마의 IMVT-1402(아이메로프루바트)가 Best-in-Class 수준의 임상 결과를 확인할 것으로 기대하며, 큰 폭의 파이프라인 가치 상승을 예상함. 상업화 불확실성이 높았던 바토클리맙 임상 결과가 한올바이오파마 가치에 미치는 영향은 제한적이라고 판단하며, IMVT-1402 임상 결과 발표가 본격화되는 2026년 하반기부터 기업가치 상승이 본격화될 전망. FcRn 억제제 시장은 아제닉스의 비브가르트가 출시 3년 차인 2025년에 $4.2bn의 매출액을 기록하며 고성장 중. 한올바이오파마는 2028년 GD 적응증에서 First-in-Class으로 진입한 후 적응증을 확대하며 관련 시장에서 블록버스터로 자리잡을 수 있을 것으로 기대됨