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#삼성전기 #삼성중공업 #삼성전자 #엘앤에프 #LG에너지솔루션

• 삼성전기

  가격 인상은 아직 본 게임 전
  목표가 1,080,000 | 투자의견 매수

  DS투자증권
  1Q26 Review: 1회성 비용 반영에도 YoY 성장
  1Q26P 실적은 매출액 3조 2,091억원(+17.2% YoY), 영업이익 2,806억원(+39.9% YoY, OPM 8.7%)을 기록하며 컨센서스(영업이익 2,734억원)에 부합했다.
  
  일회성 비용이 반영 됐음에도 YoY 성장세를 이어갔다.
  
  컴포넌트 사업부와 패키지솔루션 사업부의 AI로 인한 수혜 강도가 강해지며 레버리지 효과가 이어진 결과다.
  
  MLCC의 Blended ASP 역시 QoQ 상승했으며 가동률은 90%를 지속 상회하고 있는 것으로 파악된다.
  
  패키지솔루션 사업부는 서버 중심 FC-BGA의 공급 지속 증가로 예상보다 빠르게 수익성을 제고하고 있다.
  
  2분기 빅테크향 AI 데이터센터 네트워크용 신제품 공급 시작으로 Q와 P 모두 상승하는 국면은 당분간 지속될 전망이다.
  
  부품 쇼티지 사이클의 초입이다.
  
  
• 삼성중공업

  비 온 뒤 땅이 굳고 하늘은 더 맑다
  목표가 42,000 | 투자의견 매수

  DS투자증권
  1Q26 Review: 성과급 영향 있었지만 실질적인 실적은 양호
  26년 1분기 매출액은 2.9조원(+16.4% YoY), 영업이익은 2,731억원(+121.9% YoY, OPM 9.4%)을 기록하며 당사 추정치를 20.8% 하회했다.
  
  이는 26년부터 예상 성과급을 분기별로 안분 반영하는 회계 정책 변경에 따른 비용 증가에 기인한다.
  
  다만 성과급 영향을 제외한 영업이익률은 12~13% 수준으로 추정되며 전분기 대비 상승했다.
  
  22년 수주 물량은 26년 1분기에 23% 반영됐으며 연간 17%까지 떨어지는 만큼 수익성 개선세는 분기별로 이어질 전망이다.
  
  수주의 경우 4월까지 LNG선 6척, VLEC 2척, 컨테이너선 2척 등을 포함해 총 16척(27억 달러)을 수주하며 연간 목표(57억 달러)의 47%를 달성하며 순항 중이다.
  
  
• 삼성전자

  1Q26 Re: 메모리와 파운드리 모두 순항 중
  목표가 300,000 | 투자의견 매수

  DS투자증권
  1Q26 영업이익 57.2조원 발표
  1Q26 매출액 133.9조원(+43% QoQ), 영업이익 57.2조원(+185% QoQ, OPM 43%)의 확정 실적을 발표하였다.
  
  사업부별로 DS 53.7조원, DX 3조원, SDC 0.4조원, Harman 0.2조원이다.
  
  DS 부문의 세부 영업이익은 DRAM 42.9조원(OPM 80%), NAND 11.8조원(OPM 56%), LSI/파운드리 -1조원으로 추정한다.
  
  
• 엘앤에프

  1Q26 Review 3개 분기 연속 개선된 실적
  목표가 280,000 | 투자의견 Buy

  교보증권
  1Q26 Review 3АГ КаБт ПЌМг АГМБЕШ НЧРћ
  ПЄОиПЁЧСРЧ 1Q26 ИХУтОз 7,396ОяПј(YoY +103%, QoQ, +20%), ПЕОїРЬРЭ 1,173ОяПј(YoY ШцРќ, QoQ, +42%, OPM 16%)РИЗЮ ПЕОїРЬРЭ БтСи ФСМОМ­НК 542ОяПјРЛ ДыЦј ЛѓШИЧЯДТ НЧРћРЛ ЙпЧЅ. 3АГКаБт ПЌМг АГМБЕШ НЧРћРЛ ЙпЧЅЧпРИГЊ СжАЁДТ -6.65% ЧЯЖєИЖАЈЧпРИИч РЯКЮ МБЙнПЕЕШ НЧРћ БтДыАЈРИЗЮ РЮЧд.2Q26 ИХУтОз 8,859ОяПј(YoY+70.3%, QoQ, +19.8%), ПЕОїРЬРЭ 372ОяПј(YoY ШцРќ, QoQ -68.3%, OPM 4.2%)РИЗЮ ПЕОїРЬРЭ БтСи ФСМОМ­НК 324ОяПјРЛ ЛѓШИЧЯДТ НЧРћРЬ ПЙЛѓЕЪ. 4АГ КаБт ПЌМг КаБт УжДы УтЧЯ НЧРћ АцНХРЬ РќИСЕЧИч, ПяЦЎЖѓ ЧЯРЬДЯФЬ ХОРч ТїСО ШЎДыПЭ СпЕП ЛчХТПЁ ЕћИЅ EVЧт ЦЧИХ ШЃСЖЗЮ ПЌУЪ БтДы ДыКё ЛѓЧт АЁДЩМКРЬ ГєОЦСј ЛѓШВ. ИоХЛАЁ ЛѓНТ УпММЗЮ ЧтШФ СІЧА ЦЧАЁ ЧЯЖє АЁДЩМКЕЕ СІЧбРћРЬОюМ­ ЧЯРЬДЯФЬ СпНЩРЧ АпСЖЧб ПмЧќ МКРхАњ МіРЭМК АГМБРЬ ЕПНУПЁ БтДы.
• LG에너지솔루션

  1Q26 Review ESS 체질 전환 가속화
  목표가 570,000 | 투자의견 Buy

  교보증권
  1Q26Review ESS 체질 전환 가속화
  1Q26 매출액 6조 5,550억원(YoY -2.5%, QoQ +1.2%), 영업이익 -2,078억원(OPM -3.2%)을 기록. 북미 ESS 캐파 확장을 통한 고객 수요 대응과 안정적인 원통형 출하로 전분기 대비 매출은 소폭 증가했으나, ESS 생산 거점 확대에 따른 초기 램프업 비용 부담과 북미 EV 파우치 물량 감소에 따른 제품 믹스 악화로 적자 지속. 북미 생산 보조금은 EV 물량 감소 영향으로 1,898억원(QoQ -40%)에 그침.2Q26 매출액 7조 2,105억원(YoY +19.1%, QoQ +10.0%), 영업이익 2,951억원(OPM 4.1%)을 전망하며 분기 북미 ESS 수요 견조와 원통형 안정적 물량 공급에 힘입어 전사 매출 QoQ 10% 성장이 전망.