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#오리온 #NHN #와이지엔터테인먼트 #에스엠 #인텍플러스

• 오리온

  최고경영자 간담회 후기
  목표가 160,000 | 투자의견 매수

  신한투자증권
  매출 성장률 회복과 원가 부담 완화
  지난 2년간 외형 성장 부진하며 주가도 약세. 올해는 성공적인 성수기 시즌 마무리하며 제품 및 채널 경쟁력 강화에 따른 매출 성장률 및 주가 회복 기대. 지난해 상반기 톤당 10,000달러를 상회했던 카카오 가격은 올해 들어 3,200달러까지 하락, 2Q26부터는 마진 스프레드도 개선 전망
• NHN

  실적 개선과 신사업 기대감이 동시에
  목표가 45,000 | 투자의견 매수

  신한투자증권
  조직 효율화 후 실적 개선과 GPUaaS 기대감이 겹쳤다
  웹보드 규제 완화와 정부 GPUaaS 사업 가시화로 플랫폼 업종에서 가장 좋은 주가 수익률 기록. 다음 분기 실적 성장에 대한 기대감 지속 전망
• 와이지엔터테인먼트

  하반기에 집중된 실적 모멘텀
  목표가 85,000 | 투자의견 Buy

  iM증권
  목표주가 하향
  하반기 빅뱅 20주년 투어 개최가 예상된다.
  
  10주년 투어 당시 한국/일본/홍콩에서만 100만명 이상의 관객을 동원한 만큼 상당한 이익 기여가 예상된다.
  
  빅뱅의 코첼라 공연(현지시간 기준 4/12, 4/19) 이후 구체적인 일정이 발표될 것으로 기대되며, 실제 공연 규모나 음반/원 발매 여부에 따라 실적 추정치가 상향될 가능성도 있다.
  
  또한 이연 수요를 감안하면 MD/라이선싱 매출 고성장도 더해지면서 단기적으로 주가 상승 모멘텀으로 작용할 수 있다.
  
  다만 블랙핑크 추가 활동 부재 및 베이비몬스터 월드투어 재개 시점(6월 말) 조정으로 2분기 실적을 하향 조정하면서 실적 모멘텀은 하반기에 집중될 것으로 예상된다.
  
  
• 에스엠

  외형 성장보단 수익성에 집중
  목표가 140,000 | 투자의견 Buy

  iM증권
  목표주가 하향
  작년 MD/라이선싱 매출 서프라이즈 및 디어유 연결 편입 효과로 기저가 높은 가운데, 올해 예상 영업이익은 2,050억원(+12% YoY)으로 전년 대비 성장률은 다소 둔화될 것이다.
  
  올해는 지역 다변화를 위해 에스파 북미/유럽 투어 개최가 예상되는데, 이에 따라 회당 관객수는 아시아 투어 때 대비 감소할 수 있다.
  
  다만 RIIZE, NCT WISH 등 저연차 그룹의 아시아 투어 규모 확대로 일부 상쇄될 것이다.
  
  SMTR25 예능 ‘응답하라 하이스쿨’은 4월 방영을 마쳤고, 오는 5월 한국/일본/태국에서 팬미팅 투어를 개최한다.
  
  향후 SMTR25 내에서 2~3팀이 데뷔할 예정으로, 연내 1팀의 보이그룹 데뷔를 앞두고 있다.
  
  데뷔 전부터 방송, 팬미팅 등을 통해 초기 코어 팬덤 기반을 다진 만큼 빠른 수익화가 기대된다.
  
  고연차 IP 활동에 따른 안정적인 수익 기반 확보도 긍정적이다.
  
  EXO는 4월부터 월드투어를 재개했고, NCT도 10주년을 맞아 전방위적인 활동 확대가 예상된다.
  
  디어유(표6)는 올해 분기 100억원 이상의 이익 기여가 가능할 것이며, 국내 공연 개최 증가에 따라 드림메이커(표7) 실적 개선 또한 지속될 것이다.
  
  SME Japan은 최근 3개년 사업 계획을 발표하면서 KPI를 기존의 외형 성장 지표(공연 모객수 등)에서 수익성 지표(영업이익률)로 변경했다.
  
  엔저 및 인플레이션에 따른 외부 비용 상승에 대응해 비용 통제와 고마진 사업 비중 확대에 집중할 계획이다.
  
  올해는 지역 다변화와 저연차 IP의 가파른 수익화가 중요한 한 해로, 외형 확대보다는 비용 통제를 통한 수익성 방어에 집중할 것으로 보인다.
  
  12MF P/E 기준 14배인 현재 주가 수준에서는 흥행 지표가 확인되면 저가 매수세가 유입될 가능성이 있다.
  
  다만 업종 밸류에이션 하락을 반영해 Target P/E는 23배로 하향 조정해 목표주가를 140,000원으로 13% 하향한다.
  
  중국, 미국 등 주요 지역에서 유의미한 성과가 가시화되면 밸류에이션 리레이팅이 가능할 것이다.
  
  
• 인텍플러스

  반도체 패키징 병목 속 이익개선 확대
  목표가 ОјРН | 투자의견 ОјРН

  iM증권
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