산일전기 / 일진전기 / 대한전선 / 현대로템 / 제일기획

#산일전기 #일진전기 #대한전선 #현대로템 #제일기획

• 산일전기

  낮아진 주가, 변하지 않은 성장성
  목표가 360,000 | 투자의견 Buy

  유안타증권
  2Q26 Preview: 컨센서스 부합 전망
  산일전기는 2Q26 매출액 1,602억원(YoY +24.9%), 영업이익 597억원(YoY +29.2%, OPM 37.3%)을 기록하며 컨센서스에 부합할 것으로 전망한다.
  
  신재생·데이터센터향 특수변압기 매출 확대가 외형 성장을 견인하고, 30% 후반의 높은 이익률도 유지될 것으로 판단한다.
  
  사업부별 매출액은 신재생/데이터센터 특수변압기 1,207억원(YoY +38.3%), 전력망 배전변압기 395억원(YoY +3.1%)으로 추정한다.
  
  특수변압기는 미국 데이터센터와 신재생 프로젝트향 수요가 지속되며 성장세를 이어갈 전망이다.
  
  전력망 배전변압기는 하반기부터 완만한 회복 흐름을 예상한다.
  
  
• 일진전기

  이익 구조는 견조, 눈높이는 조정
  목표가 125,000 | 투자의견 Buy

  유안타증권
  2Q26 Preview: 컨센서스 부합 전망
  일진전기는 2Q26 매출액 5,755억원(YoY +10.1%), 영업이익 529억원(YoY +40.6%, OPM 9.2%)을 기록하며 컨센서스에 부합할 것으로 전망한다.
  
  중전기 부문의 고수익 프로젝트 매출 반영이 이어지며 전사 이익 성장을 견인할 것으로 판단한다.
  
  사업부별로는 중전기 매출액 1,652억원(YoY +25.0%), 영업이익 406억원(YoY +42.0%, OPM 24.6%)을 예상한다.
  
  전선은 매출액 4,093억원(YoY +5.0%), 영업이익 96억원(YoY -5.0%, OPM 2.4%)으로 추정한다.
  
  매출 비중은 여전히 전선이 높지만, 영업이익 기여도는 중전기 중심으로 재편되고 있다.
  
  
• 대한전선

  단기 부담은 완화, 해저·HVDC 레퍼런스 확대
  목표가 60,000 | 투자의견 Buy

  유안타증권
  2Q26 Preview: 컨센서스 소폭 하회
  대한전선은 2Q26 매출액 1조 609억원(YoY +15.8%), 영업이익 393억원(YoY +37.7%, OPM 3.7%)을 기록하며 컨센서스대비 소폭 하회할 것으로 전망한다.
  
  1Q26 수익성이 일시적으로 높았던 점을 감안하면 2Q26 영업이익률은 QoQ 하락하겠으나, 전년 대비로는 초고압·해저케이블 매출 확대에 따른 이익 개선 흐름이 이어질 것으로 판단한다.
  
  사업부별 매출액은 초고압/해저케이블 2,027억원(YoY +35.0%), 산업전선 1,374억원(YoY +7.0%), 소재 및 기타 5,393억원(YoY +10.0%), 통신 176억원(YoY +6.8%)으로 추정한다.
  
  소재 및 기타 매출 비중이 여전히 높아 전사 OPM 개선 속도는 완만하겠으나, 초고압/해저케이블 비중 확대가 중장기 수익성 개선을 견인할 전망이다.
  
  
• 현대로템

  2Q26 Preview: 컨센서스 하회 전망
  목표가 280,000 | 투자의견 Buy

  대신증권
  투자의견 매수, 목표주가 280,000원 유지
  26년 부문별 EBITDA에 Target EV/EBITDA 적용 후 SOTP 통해 목표주가 산출. 26년 이후 수주 공백이 길어지고 있으나, 현재 주가는 밴드 차트 기준 최하단 수준으로 폴란드, 페루 등 신규 사업 진행 상황 고려했을 때 저평가 구간 판단, 매수 의견 유지
• 제일기획

  캡티브 부담, 비계열은 양호
  목표가 27,000 | 투자의견 Buy

  대신증권
  투자의견 매수(Buy), 목표주가 27,000원 유지
  12M FWD EPS 2,020원에 PER 13배(최근 5년, 21~25년 평균) 적용