대상 / 삼성바이오로직스 / 하나머티리얼즈 / LS ELECTRIC / 카카오게임즈

#대상 #삼성바이오로직스 #하나머티리얼즈 #LS ELECTRIC #카카오게임즈

• 대상

  3Q26 Pre: YoY 감익 불가피 전망
  목표가 35000 | 투자의견 Buy

  하나증권
  3Q26 Pre: 소재 적자전환 전망3분기 연결 매출액 및 영업이익은 1조 1,601억원(YoY 1.3%), 446억원(YoY -12.4%)으로 추정한다. 별도 기준 매출액 및 영업이익은 각각 9,361억원(YoY 3.4%), 351억원(YoY -17.2%)으로 예상한다. 국내 소재 손익이 전년 낮은 베이스에도 불구하고 전분당 및 라이신 부진 기인해 YoY 적자전환 할 것으로 판단된다.① 식품 매출액 및 영업이익은 각각 7,135억원(YoY 1.6%), 371억원(YoY -1.9%)으로 추산된다. 탑라인은 소비 부진 및 명절 기인한 영업일수 감소가 부담으로 작용할 전망이다. 2분기에 이어 3분기도 광판비가 일부 집행된 것으로 파악된다. ② 소재 매출액 및 영업이익은 각각 2,226억원(YoY 10.0%), -20억원(YoY 적자전환, 3Q25 46억원)으로 예상한다. 전분당은 담합 제재(전분당+전분당 부산물) 이후 마진 스프레드가 유의미하게 축소된 것으로 추정된다. 라이신은 전년 낮은 베이스 기인해 매출액은 큰 폭 증가할 것으로 예상된다. 다만, 유럽이 중국산 라이신 반덤핑에 대해 재조사를 시작하면서 내년 반덤핑 관세율이 대폭 상향 조정될 것이라는 관측이 우세하다. 이를 앞두고 일부 중국 업체들의 물량 공세가 있었던 것으로 파악된다. 유럽 내 라이신 판가가 QoQ 하락하면서 대상 라이신 사업부도 적자전환 한 것으로 추정된다. ③ PT인도네시아 및 대상베트남 합산 손익은 95억원으로 추정한다. 2분기와 유사한 흐름이 이어지고 있는 것으로 파악된다.
• 삼성바이오로직스

  불리한 환경에서도 성장성 유지
  목표가 2000000 | 투자의견 Buy

  유안타증권
  3Q26Re: 신규 시설 매출 인식 개시연결 기준 매출액 1조 4,903억원(+18.5%YoY, 이하 YoY 생략), 영업이익 6,401억원(+1.0%, OPM 42.9%)로 컨센서스를 상회하는 실적 기록. 1~4공장이 완전 가동을 유지하는 한편, 5공장은 PPQ 배치 생산 본격화되면서 매출 기여 확대. 상업 생산 전환이 예상되는 2H27부터 이익 기여 커질 것으로 기대.연초 인수한 Rockville 공장은 3Q에도 안정적인 상업 생산을 이어갔으며 2Q 생산 물량의 매출이 인식되며 매출 성장에 기여. 동사는 Rockville 공장 매출 인식 등을 반영하여 기존 +15~20% 성장에서 +20%로 연간 가이던스 상향.
• 하나머티리얼즈

  국내 실리콘 파츠 1위 기업
  목표가 100000 | 투자의견 Buy

  유안타증권
  3Q26 Pre: 예상 영업이익 272억원동사 3Q26 예상 매출액과 영업이익은 각각 970억원(QoQ +7.9%, YoY +39.3%), 272억원(OPM 28.0%, QoQ +4.0%, YoY +125.1%)으로 1개월 기준 시장 컨센서스(매출액 966억원, 영업이익 261억원)을 상회할 것으로 추정한다. ①국내 메모리반도체 고객사의 NAND Migration이 빠르게 진행 중이며, 1bnm 이하 선단공정 중심의 DRAM향 실리콘 파츠 수요 확대가 본격화되고 있기 때문이다. ②2H26 동사 전용 설비 구축에 따른 일회성 비용 발생이 불가피하다는 점을 반영한 수치임을 고려하면, 외형 확대에 따른 전사 영업이익 레버리지가 확대되는 초입 국면에 진입한 것으로 판단한다. ③다만 올해 3분기에 발행한 교환사채 평가 손실 영향으로 3Q26 예상 당기손익은 16억원(NPM 1.7%, QoQ -91.7%, YoY -82.2%)에 그칠 것으로 추정한다.
• LS ELECTRIC

  실적 추정치 상향은 이제 시작
  목표가 300000 | 투자의견 Buy

  유안타증권
  3Q26 Review: 예상대로 실적 서프라이즈LS ELECTRIC의 3Q26 연결 매출액은 1조 8,778억원(YoY +54.4%, QoQ +19.1%), 영업이익은 2,335억원(YoY +131.6%, QoQ +30.8%, OPM 12.4%)으로 컨센서스를 상회했다. 매출액과 영업이익 모두 분기 최대 실적이다. 전력인프라 영업이익은 1,525억원(QoQ +64.5%, OPM 17.1%)으로 실적 성장을 견인했다. 미국 데이터센터향 배전반과 국내 고수익 프로젝트 매출이 확대된 결과다. 미국 관세 환급과 중국사업 구조조정 비용이 유사한 규모로 반영돼 연결 손익에 미친 순영향은 제한적이라 판단한다.
• 카카오게임즈

  기다림의 끝, 턴어라운드의 시작
  목표가 15000 | 투자의견 매수

  미래에셋증권
  신작 출시와 체질 개선 작업이 가져올 턴어라운드26년 연간 영업손실 1,000억원에서 27년 영업이익 1,450억원으로 흑자 전환에 성공할 전망이다. 신작 공급 확대가 실적 개선의 주요 동력이다. 10월 8일 출시한 '도깨비의 세계' 초기 흥행 성과가 확인된 가운데, 1분기에는 오딘 Q가 출시된다. 오딘Q의 27년 일평균 매출액으로 8억원 수준을 가정했다.비용 구조 개선도 본격화되고 있다. 카카오게임즈는 비핵심 사업 정리와 조직 효율화를 통해 게임 중심으로 사업 구조를 재편하고 있으며, 인력 및 고정비 부담을 점진적으로 낮추고 있다. 기존작 매출 감소가 이어지며 26년 43% 수준까지 치솟은 매출액 대비 인건비 비중은 27년 23% 수준까지 감소할 전망이다.