한양증권 / 파수AI / 솔브레인 / 현대백화점

#한양증권 #파수AI #솔브레인 #현대백화점

• 한양증권

  사업 다각화에 대한 기대
  목표가 없음 | 투자의견 없음

  한국IR협의회
  
  ■ DCM과 채권 부문에서의 강점으로 경쟁사 대비 높은 수익성을 유지하고 있는 중소형 증권사
  ■ 투자포인트는 1) 적극적인 주주환원 정책과 2) 사업 다각화를 통한 안정적 수익 창출 기대
  ■ 한양증권의 2026년 PBR은 0.42배로 향후 수익성 회복과 신규 사업 성과 가시화 시 재평가 가능성 존재
• 파수AI

  국내 매출 1위의 문서 보안 전문 기업
  목표가 없음 | 투자의견 없음

  한국IR협의회
  
  ■ 국내 문서 보안 솔루션(DRM) 기업 중 매출 1위
  ■ 세계적으로 제로 트러스트 아키텍처 도입 흐름 속에 국내에는 N2SF, 금융권 망분리 완화 정책이 도입되며 데이터 보안에 대한 중요성 강화
  ■ 데이터 보안의 첫 단추인 식별 및 분류를 해결하는 솔루션에 대한 수요가 확대되며 파수AI의 매출은 전년대비 5.4% 증가한 492억 원 기대
• 솔브레인

  반도체 호황에 소재 수요 지속 증가
  목표가 없음 | 투자의견 없음

  한국IR협의회
  
  ■ DRAM 신규 Fab 가동에 따른 불산계 에천트 수요가 증가하고, 전환 투자 진행 중인 NAND 라인의 가동으로 인산계 수요도 추가 확대될 것으로 기대. 하반기 고객사의 미국 신규 Foundry Fab이 가동 예정으로 동사 초산계 에천트 초도 물량 공급이 개시될 전망
  ■ 신사업으로 준비 중인 유리기판은 3분기 파일럿 라인을 셋업하여 4분기부터 고객사에 샘플을 공급할 예정. 유리기판 제조 공정 중 TGV, Metallization, CMP 공정이 가능
  ■ 2026F 매출액 1.1조원(+20.2% YoY), 영업이익 1,974억원(+47.7% YoY)을 전망. 매출액 확대와 일회성 비용 제거로 전년대비 +3.3%p 개선된 OPM 17.8%를 예상
• 현대백화점

  스페이스X급 실적 성장
  목표가 250,000 | 투자의견 매수

  IBK투자증권
  2분기 기대치를 훌쩍 넘는 실적 예상
  현대백화점 2분기 실적은 당사의 당초 추정치를 크게 넘어설 것으로 예상한다.
  
  2분기 연결기준 순매출액은 1조 1,953억 원(전년동기대비 +10.6%), 영업이익 1,121억 원(전년동기대비 +29.0%)을 달성할 것으로 추정한다.
  
  당초 지누스 실적부진 및 일회성 기저로 영업이익은 감소할 것으로 전망하였지만, 백화점 및 면세점 사업부 호조에 따라 이익 성장은 가능할 것으로 판단한다.
  
  2분기 기대치를 크게 높인 이유는 백화점 사업부 호조에 있다.
  
  2분기 마무리가 되지 않았지만, 기존점 성장률은 10% 중반을 기록할 것으로 예상하고 있고 명품 및 의류, 패션, 잡화 등 전품목군의 고른 성장이 이어지면서 영업이익 증가는 지누스 부진을 상쇄하고도 남을 것으로 보인다.
  
  2분기는 통상적으로 재산세 납부 및 매출액 규모가 상대적으로 적어 이익 증가 효과가 제한되지만, ▶ 현재 고마진 상품 판매가 호조를 보이고 있고, ▶ 예상치를 넘어서는 매출 성장에 따라 이익 성장이 극대화될 것으로 판단한다.
  
  여기에 면세점 실적 호조도 기여할 것으로 보인다.
  
  면세점 사업부는 외국인 인바운드 효과에 따라 시내면세점 수익성이 급격하게 개선되고 있고, 공항점 DF2 운영에 따른 이익 증가도 기대된다.