KT&G / CJ대한통운 / 한섬 / 디오 / 쎄크

#KT&G #CJ대한통운 #한섬 #디오 #쎄크

• KT&G

  1Q26 Pre: 실적도, 주당가치도 오른다
  목표가 210,000 | 투자의견 Buy

  유안타증권
  1Q26 Preview: 컨센서스를 상회하는 실적
  KT&G는 1Q26 매출액 1조 7,059억원(YoY +14.4%), 영업이익 3,516억원(YoY +23.1%, OPM 20.6%)을 기록하며 컨센서스를 소폭 상회할 것으로 전망한다.
  
  1분기 비수기임에도 외형과 이익 모두 의미 있는 상회 구간이다.
  
  특히 해외 담배 수요 강도와 사업 구조 안정성을 동시에 보여줄 것으로 기대한다.
  
  1) 담배 매출액은 1조 1,710억원(YoY +18.5%), 영업이익 3,060억원(YoY +21.0%, OPM 26.1%)으로 전사 실적을 견인할 전망이다.
  
  1-1)궐련 매출액은 9,185억원(YoY +11.6%)으로 예상한다.
  
  해외 궐련 매출은 5,524억원(YoY +23.0%)으로 ASP 상승과 물량 증가가 동시에 나타나는 구조가 유지될 전망이다.
  
  반면 국내 궐련은 3,661억원(YoY -2.0%)으로 감소가 이어지며, 총수요 감소 흐름은 지속되는 모습이다.
  
  1-2)NGP 매출액은 2,494억원(YoY +56.8%)으로 높은 성장률이 예상되나, 이는 전년 공급망 이슈에 따른 기저 효과가 반영된 정상화 구간으로 해석하는 것이 적절하다.
  
  국내는 안정적 성장, 해외는 기저 회복 중심의 증가 흐름이다.
  
  2) 건기식은 매출액 3,307억원(YoY +5.2%), 영업이익 328억원(YoY +80.0%, OPM 9.9%)으로 수익성 개선 폭이 두드러질 것으로 기대한다.
  
  국내 회복과 비용 효율화가 반영되며 이익 기여도가 재확대되는 구간이다.
  
  3) 부동산은 매출액 1,100억원(YoY +9.6%), 영업이익 106억원(OPM 9.6%)으로 중소형 프로젝트 중심 안정적 흐름이 이어질 전망이다.
  
  
• CJ대한통운

  택배 호실적 전망
  목표가 150,000 | 투자의견 Buy

  유안타증권
  1Q26 ИХУтОз 3СЖ 1,130ОяПј, ПЕОїРЬРЭ 1,016ОяПј РќИС
  ЕПЛч 1Q26 ПЙЛѓ ИХУтОзАњ ПЕОїРЬРЭРК АЂАЂ 3СЖ 1,130ОяПј(YoY +4.0%), 1,016ОяПј(YoY +19.0%, OPM 3.3%)РИЗЮ, ХУЙш ШЃСЖПЁЕЕ КвБИЧЯАэ CL КЮСјРИЗЮ ПЕОїРЬРЭ БтСи ФСМОМ­НКИІ Ор -13% ЧЯШИЧв РќИС.ХУЙш КЮЙЎ ИХУтОзАњ ПЕОїРЬРЭРК АЂАЂ 9,865ОяПј(YoY +12.6%), 474ОяПј(YoY +38.1%, OPM 4.8%)РИЗЮ РќИС. Сж 7РЯ ЙшМл Ею ТїКАШ­ЕШ ЙшМл М­КёНКЗЮ РЮЧи ЕПЛч 1КаБт ХУЙш ЙАЕПЗЎРК РќГт ДыКё +14% СѕАЁЧпРЛ АЭРИЗЮ УпСЄЧЯИч, СЁРЏРВЕЕ ШЎДыЕЧДТ УпММ.CL КЮЙЎ ИХУтОзАњ ПЕОїРЬРЭРК АЂАЂ 8,412ОяПј(YoY +3.4%), 328ОяПј(YoY -17.4%, OPM 3.9%)РИЗЮ АЈРЭ РќИС. ДыЧќ Ш­Сж УЪБт ОШСЄШ­ КёПы С§ЧрРЬ СіМгЕЧДТ АЁПюЕЅ, КЮРкРч КёПы СѕАЁПЁ ЕћИЅ ПјАЁ КЮДуРЬ АЁСп. МЎХК Ею ЧзИИ ЙАЕПЗЎЕЕ КЮСј.БлЗЮЙњ КЮЙЎ ИХУтОзАњ ПЕОїРЬРЭРК АЂАЂ 1СЖ 1,068ОяПј(YoY -3.2%), 185ОяПј(YoY +59.8%, OPM 1.7%)РИЗЮ РќИС. ЙЬБЙ Й§РЮ АјНЧЗќ УрМв Ею ЧиПм Й§РЮРЧ АпСЖЧб НЧРћРЬ ФСХзРЬГЪ НУШВ ОрММПЁ ЕћИЅ ЦїПіЕљ КЮСјРЛ ЛѓМт.
• 한섬

  매출 성장률과 GPM이 동반 상승: 영업 레버리..
  목표가 35,000 | 투자의견 Buy

  대신증권
  투자의견 BUY와 목표주가 35,000원 유지
  투자의견 BUY와 목표주가 35,000원(12개월 FWD 예상 P/E 8배) 유지지난 해 말부터 국내 주요 산업들의 실적 개선, 이에 따른 주식시장 호황 등 자산 가격 상승으로 가계의 가처분 소득 증가가 나타나기 시작하며 동사 실적도 크게 개선되기 시작. 브랜드 기업들의 실적 전망에서 가장 중요한 것은 1) 매출 성장률, 2) GPM 유지/상승 여부임. 동사는 23년부터 내수 소비 부진으로 쌓이기 시작한 재고를 소진하기 위해 할인 판매를 하면서 매출이 늘지 않아 매출 감소와 GPM 하락의 악순환으로 손익이 크게 훼손. 그러나 4Q25부터 국내 소비 회복으로 매출이 증가하고 그동안 쌓였던 과년차 재고가 다 소진되며 지금 상황은 매출 성장률과 GPM이 같이 상승하는 초기 단계임. 2027년까지 이러한 국면 지속으로 손익이 크게 개선될 전망. 최근 높은 주가 상승률에도 불구하고 여전히 저평가 상태
• 디오

  디오, 숫자로 확인되는 해외 성장과 생산성 ..
  목표가 없음 | 투자의견 없음

  대신증권
  1Q26 리뷰: 해외 비중 확대가 이익 개선으로 연결
  1Q26 매출액은 413억원(YoY +15.4%), 영업이익은 41억원(YoY +173.2%)으로 수익성이 크게 개선됨. 국내 매출은 71억원(YoY +4.2%)으로 완만한 성장세를 기록했으며, 핵심은 해외 매출 확대로 343억원(YoY +18.0%) 기록. 중국은 교육, 마케팅 강화로 견조한 성장세 유지, 인도와 아시아 지역도 고른 성장세. 특히, 유럽은 포르투갈의 DSO 공급 확대, 러시아 판매 증가, 튀르키예 학술 마케팅 효과가 동시에 반영되며 가장 높은 성장률을 기록. 전반적인 매출 증가와 비용 효율화가 맞물리며 영업이익률도 10%로 두자릿수까지 회복
• 쎄크

  작지만 기술력 있는 멀티플 확장형 회사
  목표가 없음 | 투자의견 없음

  대신증권
  전자빔 원천기술 기반 산업용 검사장비 전문 기업
  쎄크는 2025년 4월 코스닥에 기술특례상장한 전자빔 기반 검사장비 전문 기업. 산업용 전자빔 기술을 바탕으로 X-ray Tube(핵심 부품), 반도체/배터리용 X-ray 검사장비, 방산용 LINAC(선형가속기), Tabletop SEM 등을 자체 개발, 생산. 2025년 사업부문별 매출 비중은 반도체 36%, 배터리 24%, 방산 23%, 기타 17%로 과거 반도체 중심에서 다변화 중. 주요 고객사는 글로벌 메모리사, 반도체 후공정 업체, 배터리 제조사 등이며 방산 고객군으로 다변화