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#오리온 #오픈엣지테크놀로지 #LS ELECTRIC #하나투어 #LS ELECTRIC

• 오리온

  2026년, 오리온의 시간
  목표가 200,000 | 투자의견 Buy

  하나증권
  1Q26 Re: НУРх БтДы ЛѓШИ
  1~3Пљ ДмМј ЧеЛъ ПЌАс ИХУтОз Йз ПЕОїРЬРЭРК АЂАЂ 9,349ОяПј(YoY 16.0%), 1,691ОяПј(YoY 27.7%)РЛ БтЗЯЧпДй. НУРх БтДыИІ ЛѓШИЧЯДТ ШЃНЧРћРЛ АјНУЧпДй. БЙАЁКА ХОЖѓРЮРК ЧбБЙ/СпБЙ/КЃЦЎГВ/ЗЏНУОЦАЁ АЂАЂ YoY 0.4%/24.8%/17.9%/34.7% СѕАЁЧб АЭРИЗЮ ЦФОЧЕШДй. ЗЮФУ ХыШ­ БтСи СпБЙ/КЃЦЎГВ/ЗЏНУОЦАЁ АЂАЂ YoY 19%/ 20%/ 15% СѕАЁЧб АЭРИЗЮ УпСЄЕШДй. СпБЙРК ДчЛч ПЙЛѓРЛ ЛѓШИЧЯДТ ХОЖѓРЮРЛ НУЧіЧпДй. УсР§ БтАЃ(РќГт 11Пљ~2Пљ) ЙАЗЎРК YoY 7% СѕАЁ ЧпРИИч, РЬШФПЁЕЕ АЃНФ/ПТЖѓРЮ УЄГЮПЁМ­РЧ АэМКРхММАЁ РЬОюСіАэ РжДТ АЭРИЗЮ ЦФОЧЕШДй. КЃЦЎГВРК СОЧеМБЙАММЦЎ ЦЧИХ ШЃСЖ Йз НвАњРк ФЋХзАэИЎ ШЎДыАЁ СжШПЧпДј АЭРИЗЮ ЦЧДмЕШДй. ЗЏНУОЦДТ 1Пљ КёПьШЃРћРЮ БтЛѓ ЛѓШВРЬ СЄЛѓШ­ЕЧИщМ­ ДйНУ ЕЮ РкИЎ Мі УтАэ МКРхРЛ РЏСі СпРЮ АЭРИЗЮ ЦФОЧЕШДй.
• 오픈엣지테크놀로지

  메모리 플랫폼 대확장 시대와 IP의 시간 도래
  목표가 28,000 | 투자의견 Buy

  유안타증권
  차세대 AI 컴퓨팅 패러다임 변화 2가지를 주목
  첫째, 빅테크들의 Customized ASIC 설계 수요는 서버 환경의 LPDDR 표준 채택을 요구하고 동사 라이선스 매출 규모를 확장시킬 가능성을 배제할 수 없다는 판단이다.
  
  엔비디아 의존도 탈피를 위해 자체 칩을 개발하는 빅테크들은 전력 효율이 우수한 LPDDR6/5X를 채택하고 단일 최신 CPU가 1.5TB 이상의 LPDDR5X를 지원하는 가운데, 동사의 LPDDR6/5X PHY 및 Controller IP는 빅테크향 라이선스 계약을 이끌어낼 핵심 자산일 것으로 예상하기 때문이다.
  
  둘째, Agentic AI 연산 구조 변화에 따른 고성능 IP 수주 기회의 확대이다.
  
  Agentic AI의 작업 수행 과정에서 워크로드가 기존 GPU 중심에서 '오케스트레이션(Orchestration) CPU'로 확장됨에 따라, 프로세서 내부의 방대한 데이터를 처리하기 위한 설계 복잡도가 급격히 격상되고 있다.
  
  동사는 다중 코어 환경에서 데이터 병목을 해결하는 NoC(Network-on-Chip)와 고속 메모리 인터페이스 통합 솔루션을 보유하고 있어, High-end 칩 설계 시장 내에서 파이프라인의 성장이 가속화될 것이다.
  
  
• LS ELECTRIC

  데이터센터 수요, 실적 반영 본격화
  목표가 260,000 | 투자의견 Buy

  유안타증권
  1Q26 Review: 컨센서스 부합
  LS ELECTRIC의 1Q26 매출액은 1조 3,766억원(YoY +33.4%, QoQ -9.7%), 영업이익은 1,266억원(YoY +45.0%, QoQ -2.4%, OPM 9.2%)으로 컨센서스에 부합했다.
  
  약 100억원 중반 수준의 일회성 인건비가 반영됐으며, 이를 제외하면 실질 영업이익률은 10%를 상회하는 수준이다.
  
  전력사업 매출은 9,584억원(YoY +44.9%), 영업이익 1,056억원(YoY +48.8%, OPM 11.0%)을 기록했다.
  
  이 중 전력인프라 매출은 6,432억원(YoY +72.4%), 영업이익 781억원(YoY +152.2%, OPM 12.1%)으로 성장의 대부분을 차지했다.
  
  데이터센터 수요 확대는 배전반과 변압기 매출 증가로 직결됐다.
  
  배전반 매출은 3,563억원(YoY +79.4%), 변압기 매출은 2,374억원(YoY +78.4%)이며, 초고압변압기 1,642억원(YoY +83.3%), 배전변압기 732억원(YoY +68.3%)로 전 전압군에서 성장세가 확인됐다.
  
  단납기 구조의 배전반이 매출 전환 속도를 끌어올리며 실적 레버리지로 작용했다.
  
  전력기기 매출은 2,677억원(YoY +15.8%)으로 안정적 성장세를 유지했으나, 영업이익은 365억원(YoY -21.3%, OPM 13.6%)으로 일시 둔화됐다.
  
  원자재 가격 상승과 일회성 인건비 영향이 반영된 결과다.
  
  전력신재생은 매출 475억원(YoY -16.9%), 영업이익 -89억원으로 적자를 지속했다.
  
  결론적으로 데이터센터 수요 확대가 배전반 중심 매출 증가로 이어지며, 변압기 및 전력기기로 확장되는 구조가 실적으로 확인된 분기다.
  
  
• 하나투어

  진화하는 플랫폼, 구조적 성장 초입
  목표가 82,000 | 투자의견 매수

  SK증권
  구조적 성장기 진입
  하나투어는 우리나라 대표 여행사로서 코로나 19 팬데믹 이후 여행산업 변화 속 질적 성장을 증명하고 있다.
  
  2025 년 매출액은 5,869 억원으로 전년동기 대비 -4.8% 감소했으나, 영업이익은 576 억원을 기록하며 +13.2% 성장하는 모습을 보였다.
  
  크게 2 가지 원인을 찾을 수 있다.
  
  첫째, 사실상 치킨게임을 유도하는 박리다매 구조를 벗어나 가치 있는 상품 판매 기조를 정착시켰다.
  
  가치 있는 상품이란 단순히 가격이 비싼 프리미엄 상품을 의미하지 않는다.
  
  해외 여행을 떠나는 출국자 수는 지속적으로 증가하며 최고치를 경신하는 가운데 소비자들은 식상한 깃발투어를 원하지는 않지만 동시에 완벽한 자유여행을 기획하고 준비할 시간과 에너지도 부족한 것이 사실이다.
  
  해외 여행객들을 단순히 '패키지 vs FIT'로 구분하기 어려운 이유다.
  
  하나투어는 프리미엄 상품을 포함한 소비자들의 선택지를 넓혀줄 수 있는 다양한 구성의 상품들을 출시하면서 경쟁력을 강화하는 중이다.
  
  둘째, 성공적인 AX 의 정착이다.
  
  코로나 19 팬데믹 이후 다시금 고정비가 크게 증가할 수 있다는 우려를 완벽히 해소했다.
  
  여행 기획부터 일정 추천, 예약 및 상담까지 AI 결합 서비스를 제공하며 소비자들에게 실시간 서비스 제공이 가능해졌고, 수익성 개선에도 기여했다.
  
  장기적인 영업이익률 개선을 가능하게 만드는 구조적 발판을 마련했다는 판단이다.
  
  
• LS ELECTRIC

  숫자로 증명하는 배전 사이클, 실질 OPM 10% ..
  목표가 240,000 | 투자의견 매수

  SK증권
  1Q26 Review
  1Q26 실적은 매출 1 조 3,766 억원(YoY +33.4%), 영업이익 1,266 억원(YoY +45.0%, OPM 9.2%)을 기록했다.
  
  일회성 인건비 약 100 억원(주가 연계, 25 년 폐지) 제외하면, 실질 OPM 은 10%를 상회한다.
  
  23 년 미국 송전 사이클 개시 이후 25년 하반기부터 시작된 배전 사이클의 구조적 성장세가 숫자로 증명되는 국면에 진입했다.
  
  매출은 한국 데이터센터·반도체, 수주는 미국 데이터센터·신재생이 각각 견인했다.