롯데웰푸드 / 에이치피오 / TS인베스트먼트 / NC / 코스맥스

#롯데웰푸드 #에이치피오 #TS인베스트먼트 #NC #코스맥스

• 롯데웰푸드

  4분기 턴어라운드로 연간 최대 실적 달성 전망
  목표가 170000 | 투자의견 Buy

  키움증권
  3분기 영업이익 899억원으로 시장 기대치 부합 롯데웰푸드의 3분기 연결기준 영업이익은 899억원(+30% YoY)으로 시장 기대치에 부합하였다.국내는 매출이 YoY -2% 감소하였으나, 영업이익률은 YoY +1%p 개선되었다. 빙과 매출 부진 영향을 건과 매출 증가와 ERP 관련 비용 감소 영향으로 방어하면서, 영업이익이 YoY 증가하였다. 해외는 매출이 YoY +16% 증가하였고, 영업이익률은 YoY +4.3%p 상승하였다. 코코아 투입단가 상승 부담이 완화된 가운데, 주요 국가에서 원가 부담을 판가로 전가하는 가격 인상을 단행하였고, 인도는 초코파이 4라인과 푸네 공장 가동 확대로 건과와 빙과 판매량 모두 크게 증가하였기 때문이다.
• 에이치피오

  배당은 꾸준히, 이익은 발효 중
  목표가 None | 투자의견 없음

  한국IR협의회
  ■ 동사는 건강기능식품 브랜드 '덴프스'를 중심으로 키즈·화장품까지 사업을 확장한 기업으로, 1H26 연결 매출의 73.4%가 건강기능식품에서 발생. 대표 제품 '덴마크유산균이야기'는 국내 수입 유산균 시장 1위(점유율 44%). 2026년 매출 2,820억원(+9.2% YoY)·영업이익 120억원(-11.4% YoY, OPM 4.3%)·지배주주순이익 62억원(-26.0% YoY) 전망■ 투자포인트: 1) 주주환원 본격화로 부각되는 고배당 매력: 고배당·일반주주 우대 차등배당 정책과 순현금 약 250억원을 기반으로 2026년 예상 배당수익률 4.2% 전망, 2) 건강기능식품 수익성 개선: 오프라인 채널 확대를 통한 판매채널 전환과 덴마크 공장 캡슐 라인 설치를 통한 생산 내재화로 연간 60억원 내외의 이익 개선 효과 기대, 3) 자회사 생산능력 확대를 통한 건강기능식품 해외 성장: 덴마크 공장·비오팜 모두 수요 대비 공급이 부족해 생산 확대가 곧 매출 증가로 이어지며, 연간 매출 증가 여력은 300억원대 중반으로 추정■ 2026F PER 12.7배·PBR 0.5배로 PBR 밴드 최하단. ROE 하락(2026년 4.1%), 본사 매출 정체, 낮은 유통주식 비율이 반영된 결과로 판단. 판매채널 전환과 생산 내재화 효과로 ROE가 7% 내외로 회복되면 PBR 0.7배 이상으로 회복할 여지가 있으며, 그 전까지는 시가총액의 약 30%에 달하는 순현금과 고배당이 밸류에이션 하방을 지지할 전망
• TS인베스트먼트

  중소 M&A와 세컨더리에 특화된 VC
  목표가 None | 투자의견 없음

  한국IR협의회
  ■ 19년 업력을 보유한 벤처캐피탈 및 사모펀드 전문 중소운용사. 1.6조원 운용자산 중 VC와 PEF 비중은 8:2■ 투자포인트 1) 중소벤처 M&A 및 세컨더리 투자에 특화된 운용 역량과 2) 주주환원 확대 및 본업 경쟁력 강화를 통한 기업가치 개선 추구 전략■ 2026년 예상 PBR은 0.4배로 역사적 하단이나, 밸류에이션 재평가를 위해서는 AUM 확대에 따른 관리보수 증가와 투자자산 회수를 통한 ROE 개선 필요
• NC

  마진은 지키고 가이던스는 올렸다
  목표가 340000 | 투자의견 매수

  IBK투자증권
  3분기 비용 효율화로 영업이익 컨센서스 상회 NC의 2026년 3분기 영업이익은 컨센서스(매출액 7,126억원, 영업이익 1,068억원) 대비 12.0% 상회했다. 매출액 6,865억원(YoY +90.7%, QoQ -10.9%), 영업이익 1,196억원(YoY 흑자전환, QoQ -31.2%)을 기록했다. 플랫폼별로는 PC 매출이 YoY +165.4% 증가하며 높은 성장세를 나타냈다. 이 중 리니지 클래식은 3분기 1,587억원, 출시 8개월 누적 4,278억원을 기록했다. 결제 유저 수를 포함한 주요 트래픽 지표도 안정적인 수준을 유지하고 있다. 반면 모바일 매출은 YoY -22.5% 감소했으며, 리니지W가 QoQ -23.3% 하락하며 약세를 보였다. 모바일 캐주얼 부문은 리워드 플랫폼 저스트플레이 매출이 YoY 2배 이상 증가하며 실적을 뒷받침했다. 캐주얼 부문 마케팅비는 매출에 직접 연동되는 구조로, 캐주얼 매출의 75.8%를 차지했다.
• 코스맥스

  3Q26 Review: 계절성 사라진 역대급 실적
  목표가 None | 투자의견 없음

  IBK투자증권
  매출액, 영업이익 모두 컨센서스 상회연결 매출액 8,758억 원(+49.5% YoY), 영업이익 833억 원(+94.9% YoY)을 기록했다. 전분기 대비 각각 +10.2%, +13.0% 증가, 영업이익률은 9.5%로 전년동기 대비 +2.2%p, 전분기 대비 +0.2%p 개선됐다. 컨센서스 매출액 8,180억 원, 영업이익 794억 원을 큰 폭으로 상회하는 실적을 기록했다.국내 법인이 전사 실적 성장을 견인했으며, 매출액 6,161억 원(+60.7% YoY, +18.9% QoQ), 영업이익 677억 원(+97.1% YoY, +19.9% QoQ)을 기록했다. 영업이익률은 11.0%로 전년동기 대비 +2.0%p 개선됐다. 영업이익 증가는 국내 매출 고성장과 수익성 개선이 동시에 나타난 것에 기인했다.해외는 법인별로 차별화된 실적을 기록한 가운데 중국 법인 매출액 1,770억 원(+26.5% YoY, -10.3% QoQ), 순손실 65억 원으로 적자를 지속했다. 미국 법인 매출액은 695억원(+88.2% YoY, +29.2% QoQ)으로 고성장했으며, 순손실은 26억 원으로 전년동기(-74억 원) 및 전분기(-49억 원) 대비 축소됐다. 인도네시아 매출액은 288억 원(+33.9% YoY), 태국은 162억 원(+6.7% YoY)을 기록했다.