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  3Q26 Review: 환율 부담에도 성장세 지속
  목표가 150000 | 투자의견 매수

  미래에셋증권
  3Q26 실적 리뷰: 환율 하락에 따른 순이익 감소에스티팜의 3Q26 매출액은 976억원(+19.2% YoY), 영업이익은 157억원(+6.6% YoY)을 기록했다. 매출액과 영업이익 모두 컨센서스(각각 990억원, 176억원)를 하회했다. 영업이익률은 환율 하락과 제네릭 등 상대적으로 수익성이 낮은 품목의 매출 비중 확대 영향으로 전년 동기 대비 1.9%p 하락했다. 외환차손(약 90억원)과 외화환산손실(약 50억원) 등의 영향으로 당기순이익이 크게 감소했으나, 이는 주로 환율 변동에 따른 영업외 요인에 기인한다. 올리고 CDMO 매출액은 690억원을 기록했으며, 이 중 상업화 프로젝트 비중은 72%를 차지했다.저분자화합물 CDMO 매출액은 116억원으로, 상업화 프로젝트 매출 확대에 힘입어 증가했다. 향후에도 관련 매출의 성장이 기대된다. 2026년 9월 말 기준 총 수주잔고 3.3억 달러로, 상업화 프로젝트 비중이 약 80%다.