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#더블유게임즈 #저스템 #이마트 #이마트 #삼양식품

• 더블유게임즈

  예상보다 빠른 DTC 비중 증가 + AI 기반 캐주..
  목표가 70,000 | 투자의견 Buy

  교보증권
  1Q26Review: 매출 & 영업이익 컨센서스 상회
  더블유게임즈 1Q26 매출은 2,050억원(YoY +26.6%, QoQ +2.6%), 영업이익은 685억원(YoY +25.1%, QoQ +7.1%)로 시장 예상치(매출 2,019억원, 영익 657억원) 소폭 상회. 소셜카지노 매출은 기존 미국 소셜카지노 라인업(더블다운카지노, 더블유카지노) 매출이 안정적인 흐름을 보이는 가운데 WHOW 인수 효과로 YoY +8.6%, QoQ -1.4%, 슈퍼네이션(iGaming)은 영국 시장 내 마케팅 효율성 개선과 25년 말 신규 런칭한 ‘로스베가스’의 기여로 252억원의 매출(YoY +31.1%, QoQ +8.1%)을 기록. 2Q25 연결 편입된 팍시게임즈는 AI 기반의 다수 캐주얼 신작 기여로 247억원(QoQ +28.8%)의 매출 기록영업비용 중 마케팅비는 슈퍼네이션 및 팍시게임즈 성장을 위한 마케팅비 반영으로 462억원(YoY +94.3%, 매출 대비 22.5%), 플랫폼비는 매출 YoY +26.6% 증가에도 DTC 비중 증가(38.7%)와 아이게이밍 및 캐주얼 매출 비중 증가에 따라 오히려 감소한 365억원(YoY -10.8%, 매출 대비 17.8%, YoY -7.5%p) 기록
• 저스템

  Q26 Review: 시작되는 성장 스토리, 진짜 중..
  목표가 27,000 | 투자의견 Buy

  한화투자증권
  투자 포인트
  동사 2026년도 1분기 매출은 177억원(YoY +70%, QoQ +27%), 영업이익은 41억원(YoY +196%, QoQ +707%)으로 시장 컨센서스를 상회하는 실적을 기록하며 본격적인 실적 성장의 서막을 알림. 동사 1분기 매출에 가장 주요한 역할을 한 장비는 1세대 장비 N2 Purge이며, 2세대 장비 또한 30% 수준까지 매출 비중이 상승. 이러한 실적 상승 추세는 연간 지속될 것으로 보이며 당초 당사의 예상 대비 동사 업황이 더욱 호조를 보임에 따라 2분기 실적 추정치와 연간 실적 추정치를 상향 조정함. 2분기 실적 추정치는 기존에 매출 201억원, 영업이익 50억원이었으나 매출 260억원(+29.3% 상향), 영업이익 65억원(+30% 상향)으로 상향. 연간 추정치는 기존에 매출 984억원, 영업이익 267억원이었으나 매출 1,092억원(+11% 상향), 영업이익 292억원(+9% 상향)으로 상향. 이에 따라 목표주가 또한 20,000원에서 27,000원으로 상향.
• 이마트

  1Q26 Review : 본업 성장이 중요한 시점
  목표가 130,000 | 투자의견 Buy

  한화투자증권
  1Q26 Review
  РЬИЖЦЎДТ 1Q26 ПЌАсИХУтОз 71,234ОяПј(-1.3% YoY), ПЕОїРЬРЭ 1,783ОяПј(+11.9% YoY)РЛ БтЗЯЧи ПЕОїРЬРЭ НУРх БтДыФЁ(1,726ОяПј)ПЁ КЮЧеЧпДй. КАЕЕЙ§РЮРК УбИХУтОз 47,152ОяПј(+1.9% YoY), ПЕОїРЬРЭ 1,463ОяПј(+9.7% YoY)РЛ БтЗЯЧпДй. 1Q26 SSSGДТ ШоРЯ МіАЁ РќГтДыКё ЧЯЗч КЮСЗЧдПЁЕЕ ЧвРЮСЁ +2.0% YoY, ЦЎЗЙРЬДѕНК +3.1% YoYРЛ БтЗЯЧпДй. ГЛМі МвКё ШИКЙПЁ ДѕЧи ШЈЧУЗЏНК БИСЖСЖСЄПЁ ЕћИЅ ШПАњАЁ ЙнПЕЕШ АЭРИЗЮ ЦЧДмЕШДй. ШЈЧУЗЏНКРЧ ЙнЛчРЬРЭРК ЧвРЮСЁ БтСи +1~2%p МіСиРИЗЮ УпСЄЧбДй. ПЌАс РкШИЛчПЁМ­ДТ НХММАшАЧМГРЧ ШцРкРќШЏРЬ ЦЏРЬЛчЧзРЬОњДй. НХММАшАЧМГРК 1Q26 ПЕОїРЬРЭ 86ОяПј(+247ОяПј YoY)РЛ БтЗЯЧпДй. ДйИИ ЕПЛчДТ ОЦСїБюСі АЧМГ НЧРћ ХЯОюЖѓПюЕхПЁ ДыЧи КИМіРћРЮ РдРхРЛ АпСіЧЯАэ РжДй. SCKФФЦлДЯ(НКХИЙїНК)АЁ РЯШИМККёПы(66ОяПј)РЛ СІПмЧв АцПь, СѕРЭ(+8ОяПј YoY)РЛ БтЗЯЧб СЁЕЕ БрСЄРћРЬДй. ПЉРќШї ПјАЁКЮДуРЬ СіМгЕЧАэ РжДТ ЛѓШВРЬГЊ, 1Q26 SSSG +4%ИІ БтЗЯЧЯАэ СЁЦї ШЎРхРЬ СіМгЕЧДТ Ею ПмЧќМКРхРИЗЮ ПјАЁ ЛѓНТ КЮДуРЛ ЙцОюЧб АЭРИЗЮ ЦЧДмЕШДй. ЧЯЙнБтКЮХЭ ПјЕЮАЁ ЧЯЖєПЁ ЕћИЅ ПјАЁ КЮДуРК СйОюЕщ РќИСРЬДй. ЧбЦэ СіИЖФЯ-ОЫИЎ JVРЧ 1Q26 СіКаЙ§РћРк БдИ№ДТ -500ОяПј МіСиРЬОњДй.
• 이마트

  1Q26 Review: 업황 재편에 따른 실적 개선 기..
  목표가 130,000 | 투자의견 Buy

  교보증권
  1Q26 시장 기대치 부합
• 삼양식품

  여전히 없어서 못 파는 중
  목표가 1,900,000 | 투자의견 매수

  DS투자증권
  1Q26Re: 미국, 중국, 유럽 중심 매출 성장으로 영업이익 기대치 상회
  삼양식품의 1분기 실적은 연결 매출액 7,144억원(+35% YoY), 영업이익 1,771억원(+32% YoY, OPM 24.8%)으로 시장기대치(OP 1,638억원)를 상회했다.
  
  해외 매출액은 5,850억원(+38% 이하 YoY)으로 미국과 중국, 유럽을 중심으로 성장했고 내수 매출액은 1,294억원(+23%)으로 불닭과 우지라면 중심 견조한 매출을 이어갔다.
  
  당분기 주요 해외 법인 매출액은 미국 1,853억원(+37%), 중국 1,713억원(+36%), 유럽 773억원(+215%), 일본 99억원(+34%), 인도네시아 76억원(+66%), 기타 1,335억원(+6%)으로 전 지역 고른 성장세를 시현했다.
  
  미국은 메인스트림 재고 조정으로 에스닉 채널 중심 성장이 나타났고 물량이 부족해 멕시코와 캐나다 수출은 축소됐다.
  
  중국은 명절 연휴를 대비해 4분기 선제적으로 보낸 재고를 빠르게 소진하며 고성장했다.
  
  유럽은 영국 판매 법인 설립 후 영업 개시와 네덜란드, 폴란드, 독일 등 주요 지역 매출 증가 및 신규 커버리지 확대로 큰 폭으로 성장했다.
  
  당분기 마진이 높은 해외 매출 비중이 82%를 기록했고 달러 강세로 수익성도 견조했다.