피에스케이홀딩스 / SK텔레콤 / LS / 코스맥스엔비티 / 오름테라퓨틱

#피에스케이홀딩스 #SK텔레콤 #LS #코스맥스엔비티 #오름테라퓨틱

• 피에스케이홀딩스

  홀딩스의 시간이 온다
  목표가 200,000 | 투자의견 매수

  DS투자증권
  하반기와 내년 모두 강한 성장 전망
  2026년 매출액 2,792억원(+34% YoY), 영업이익 1,088억원(+48% YoY, OPM 39%)을 전망하며 2027년은 매출액 4,014억원(+44% YoY), 영업이익 1,648억원(+52% YoY, OPM 41%)으로 더 큰 폭의 성장을 전망한다.
  
  2분기 실적은 컨센서스 하회 및 마진율 하락을 기록했지만 주요 원인은 매출 약 120억원이 3분기로 이연되었기 때문이다.
  
  이연분은 3분기 실적에 온기 반영될 전망이다.
  
  
• SK텔레콤

  하이퍼와 호라이즌 투트랙
  목표가 110,000 | 투자의견 Buy

  대신증권
  투자의견 매수(Buy), 목표주가 110,000원 유지
  목표주가는 26E EPS 7,418원에 PER 13배 적용 후 Anthropic의 Pre-IPO 가치인 3.6조원(Series H USD 965bn에 약 0.25% 지분 적용)을 반영하여 산정Anthropic IPO 후 약 USD 2trn의 시가총액이 형성될 경우 SKT의 지분가치는 7.5조원, 이를 반영한 목표주가는 13만원 가능PER 13배는 최근 5년 통신업(KT, LGU+ 기준) 평균 10배 대비 30% 할증 적용
• LS

  내러티브가 실적으로 증명되기 시작!
  목표가 630,000 | 투자의견 Buy

  대신증권
  ХѕРкРЧАп 'ИХМі' РЏСі, ИёЧЅСжАЁ 630,000Пј РЏСі
  ИёЧЅСжАЁИІ 630,000Пј(РћСЄ NAV 43.5СЖПј ДыКё 55% ЧвРЮ)РИЗЮ РЏСі. БнИЎ ЛѓНТ ЕюПЁЕЕ КвБИЧЯАэ НЧРћ УпСЄ ЛѓЧт ЕюРЛ ЙнПЕЧЯПЉ РЏСі. 1) 1Q26ПЁ РЬОю 2Q26 2АГ КаБт ПЌМг ОюДз М­ЧСЖѓРЬСюИІ БтЗЯЧЯИч, ELECTRIC, РќМБ, ОЦРЬОиЕ№ Ею СжПф РкШИЛчРЧ РќЗТИС Йз AI ЕЅРЬХЭМОХЭЧт РќЗТРЮЧСЖѓ МКРх НКХфИЎАЁ НЧРћРИЗЮ ШЎРЮЕЧБт НУРл, 2) РкЛчСж 11% МвАЂ, СпКЙЛѓРх БдСІ ЕюПЁ ЕћИЅ РкШИЛч АЁФЁ ЧвРЮРВ УрМв БтДы, 3) ЧіРчСжАЁДТ РћСЄ NAV ДыКё 77%, ЧіРч NAV ДыКё 55% ЧвРЮ МіСиРИЗЮ РњЦђАЁЕЧОю РжРН[РќМБ]РК РќЗТФЩРЬКэ, ХыНХФЩРЬКэРЧ ИХУт ШЎДы Йз МіРЭМК АГМБ СіМгАњ ЧдВВ 2H26 ЙЬБЙ КђХзХЉЧт КЮНКДіЦЎ, 4Q26 РЏЗД TenneTЧт ЧиРњФЩРЬКэ ИХУт КЛАнШ­ ПЙЛѓ. КЮНКДіЦЎДТ ЧіРч ЙЬБЙ КђХзХЉ ЕюАњ Уб 5.3СЖПј РЬЛѓРЧ РхБт ЧСЗЙРг АшОрРЛ УМАсЧб АЭРИЗЮ ОЫЗССЎ РжРН. 2026ГтИЛ КЮНКДіЦЎ 3Йш СѕМГ(2025Гт 0.5СЖПј Ёц 1.5~2СЖПј, АЁАн ЛѓНТКа ЙнПЕ), 2027ГтИЛ ЙЬБЙ СіСп Йз ЧиРњ РќЗТФЩРЬКэ АјРх СиАј ЕюРИЗЮ СпРхБт АэИЖСј СІЧАБК ШЎДы ПЙЛѓ. [ОЦРЬОиЕ№]ДТ HEV Йз УЪАэОаКЏОаБтПы ЦЏМіБЧМБ СѕМГ, ЙЬБЙ ГЛ ЧСИЎЦћ(БЄМЖРЏ И№Рч) ШЎКИ ЕюРЛ ХыЧб ЙЬБЙ БЄФЩРЬКэ ИХУт ШЎДы Йз МіРЭМК АГМБ ЕюРг. [ELECTRIC]РК ЙЬБЙ AI ЕЅРЬХЭМОХЭ Йз УЗДмЛъОї СІСЖОїЧт АэИЖСј ЙшРќЙн/ЙшРќБтБт ИХУт ШЎДы, ЙЬБЙ ЙшРќЙн СѕМГ(2027Гт ИХУт 0.3СЖПј, 2030Гт 0.7СЖПј РЬЛѓ БдИ№), БЙГЛ УЪАэОа КЏОаБт УпАЁ СѕМГ ЕюРг. Дм, [MnM]РК EVBM(ШВЛъДЯФЬ Йз ШВЛъФкЙпЦЎ, ДЯФЬ БнМг БтСи 2.4ИИХц/Гт, ПТЛъАјРх)РЧ 2ТїРќСі АэАДЛч ШЎКИИІ ХыЧи 2027Гт РЬШФ ШВЛъАЁАн ЧЯЖє ПьЗС, РќБтЕП КЮСј ЕюРЛ ЛѓМтЧв Мі РжДТСіДТ СЁАЫ ПфМвРг
• 코스맥스엔비티

  [다시봐] 강점이 부각 & 확대되는 시기
  목표가 없음 | 투자의견 없음

  유안타증권
  2026년 상반기
  코스맥스엔비티는 건강기능식품 국내외 ODM 제조를 주력사업으로 하고 있다.
  
  2Q26 실적은 매출액 1,022.6억원, 영업이익 84.7억원으로 전년대비 각각 35.2%, 236.2% 증가했다.
  
  사상 처음으로 분기 매출액이 1,000억원을 상회했다.
  
  상반기로 기간을 늘려 살펴보면 매출액 1,955.3억으로 32.3%증가했으며, 영업이익은 187.5억원으로 452.8% 개선되었다.
  
  25년과 차별화된 실적이 확인되고 있다는 것을 의미한다.
  
  국내 판매 개선은 신규 고객사인 편의점, 올리브영, 다이소 등이 주요한 요인이다.
  
  수출은 주요 고객사인 중국과 미국향 수출이 증가세를 보이고 있으며, 동남아 시장에서도 매출이 확대되고 있다.
  
  
• 오름테라퓨틱

  예상보다 빠른 임상 진입, 재평가 시점도 앞..
  목표가 없음 | 투자의견 없음

  미래에셋증권
  오름테라퓨틱 NDR 후기
  9월 1~3일 서울 소재 15개 기관을 대상으로 오름테라퓨틱 NDR을 진행했다.
  
  투자자들의 관심은 FDA IND 승인을 획득한 ORM-1153 임상 설계 및 전임상 데이터, BMS로 이전한 ORM-6151의 일정 및 1153과 차별점, 후속 파이프라인 ORM-1023, BD 전략 등에 집중됐다.
  
  동사는 DAC 모달리티 글로벌 임상개발에서 가장 앞서 있는 업체다.
  
  ORM-1153은 당초 계획 대비 앞당겨 IND 승인을 획득, 올해 말~내년 초 첫 환자 투약이 예상된다.
  
  임상 개발 진전에 따른 기업가치 상승을 기대한다.
  
  BMS로 이전한 ORM-6151은 임상 1상(NCT06419634) 순항 중인 것으로 판단되며, 1차 완료 시점은 27년 2월로 예상된다.
  
  잔여 마일스톤의 인식 시기를 특정하기는 어려우나, 트리거는 RP2D(임상2상 권장용량) 설정 or 임상2상 개시일 수 있다.
  
  해당 시점 마일스톤 유입을 기대할 만하다.
  
  데이터 발표 권리 역시 BMS에 있어 공개 일정을 사전에 파악하기는 어렵다.
  
  다만 혈액암 치료제의 주요 데이터 발표가 매년 12월 미국혈액학회(ASH)에 집중된다는 점은 참고할 만하다.
  
  BMS를 통해 6151의 데이터가 공개되거나 마일스톤이 유입될 경우(임상 순항 방증), 최근 임상 1상에 진입한 ORM-1153의 파이프라인 가치는 가파르게 재평가될 것으로 예상한다.
  
  6151 데이터는 동사의 GSPT1 DAC 플랫폼에 대한 Human PoC로 해석할 수 있으며, 1153 역시 동일하게 AML을 타겟하되 CD123의 발현 프로파일을 감안하면 적응증 확장 가능성은 더 높다고 판단하기 때문이다.
  
  이 외에 버텍스와의 유전자치료제 전처치(conditioning) 요법 개발 파트너십도 순항 중인 것으로 파악되며, 고형암(소세포폐암)을 겨냥한 ORM-1023의 비임상 데이터는 2027년 4월 AACR에서 공개될 것으로 예상된다.
  
  최근, 로슈는 TPD 바이오텍 C4 테라퓨틱스와 최대 10억달러(계약금 $20mn) 규모의 DAC 공동개발 계약을 체결했다(로슈가 항체, C4가 페이로드 담당). 존슨앤존슨은 전임상 단계의 DAC 플랫폼 기업 Firefly Bio를 10억달러에 인수했다.
  
  빅파마가 전임상 단계 DAC 자산에 10억달러 규모의 가치를 부여하고 있는 셈이다.
  
  DAC 개념을 처음 고안해 최초로 임상에 진입, 현재 임상 단계 에셋 2개(ORM-6151, ORM-1153)을 보유한 오름테라퓨틱의 시가총액은 9억달러(1.2조원) 수준이다.