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#영원무역 #미스토홀딩스 #코오롱 #SK #코리안리

• 영원무역

  1Q26 Review : 시장의 눈높이를 계속 뛰어넘..
  목표가 130,000 | 투자의견 Buy

  한화투자증권
  1Q26 Review
  영원무역은 1Q26 매출액 8,958억원(+10.4% YoY), 영업이익 1,204억원(+13.4% YoY)을 기록하여 시장 기대치 대비 매출액 +1.6%, 영업이익 +11.5%를 상회했다.
  
  OEM 부문은 매출액 5,926억원(+10.0% YoY), 영업이익 1,230억원(+16.0% YoY, OPM 20.8%)을 기록했다.
  
  달러기준 오더는 +9.1% YoY 성장했는 데, OEM 업황이 회복되었다고 보기 어려운 상황에서도 M/S 상승세를 보이는 아크테릭스향 매출이 +68% YoY 성장하고, 신규 브랜드 매출도 견조하게 성장한 영향에 따른다.
  
  1Q26 OEM 재고는 +20.8% YoY 성장하였는 데, 이는 매출 성장세가 지속될 것임을 암시한다.
  
  Scott의 실적도 반등하였다.
  
  Scott은 매출액 2,672억원(+18.1% YoY), 영업적자 -23억원(+258억원 YoY)을 기록하며 BEP에 근접한 실적을 기록했다.
  
  이는 신제품 판매 성장에 따라 정상가 판매율이 높아진 영향에 따른다.
  
  
• 미스토홀딩스

  1Q26 Review : 대기업도 줄 서게 하는 중화권..
  목표가 68,000 | 투자의견 Buy

  한화투자증권
  1Q26 Review
  미스토홀딩스는 1Q26 연결 매출액 12,890억원(+4.2% YoY), 영업이익 1,937억원(+19.0% YoY)을 기록하여, 영업이익 기준 시장 기대치(1,898억원)에 부합했다.
  
  미스토부문은 매출액 1,858억원(-13.9% YoY), 영업이익 221억원(+874.8% YoY)을 기록했다.
  
  지난해 대비 두자릿 수 매출 감소한 것은 구조조정이 사실상 완료된 미국법인의 영향이며, 이를 제외 시 +3.8% YoY 성장한 것이다.
  
  미스토코리아의 매출은 DSF(중국 휠라) 수익 성장(+21.1% YoY)에 힘입어 985억원(+4.0% YoY)을 기록했다.
  
  DSF 제외 시에는 -1.2% YoY 역성장하였는 데, 브랜드력 확장에 따라 리테일 매출은 견조했으나, 해외 홀세일 매출이 셀스루 부진으로 하반기로 이연된 영향이다.
  
  마르디메크르디 계약 종료 영향으로 역성장이 예상되던 기타 브랜드(중화권 유통 등) 매출은 393억원(+21.3% YoY)을 기록하여 견조하였다.
  
  1Q26 기준 80개 매장을 중화권에서 운영 중이며, 연말까지 매장 수를 100개까지 확장할 계획이다.
  
  아쿠쉬네트 부문은 매출액 11,032억원(+8.0% YoY), 영업이익 1,715억원(+6.9% YoY)을 기록했다.
  
  
• 코오롱

  1Q26 Review : Kolon Sport China 전망치 상..
  목표가 100,000 | 투자의견 Buy

  한화투자증권
  1Q26 Review
  ó▀─┌┐└Àı└║ ┐¼░ß ©┼├ԥΠ15,188¥´┐°(+5% YoY), ┐¼░ß ┐Á¥¸└╠└═ 988¥´┐°(+149% YoY)└╗ ▒ÔÀ¤Ã▀┤┘. ║░ÁÁ ©┼├Ô¥Î░· ┐Á¥¸└╠└═└║ ░ó░ó 341¥´┐°(-15% YoY), 256¥´┐°(-20% YoY)└╠¥·┤┘. ┐¼░ߢÃ└¹└à ╝÷└═╝║ ░│╝▒└║ ░Ã╝│╗þ¥¸(─┌┐└Àı▒█À╬╣·)░· └»┼Ù╗þ¥¸(─┌┐└Àı©­║¶©«ã╝▒ÎÀý) ║╬╣«└à ┐Á¥¸ └╠└═└╠ ░ó░ó 217¥´┐°(+100% YoY), 209¥´┐°(+71% YoY) ░│╝▒Á╚ ┐ÁÃÔ└╠┤┘. Kolon Sport China┤┬ ©┼├ԥΠ3,628¥´┐°(+66% YoY), ┤þ▒Ô╝°└╠└═ 999¥´┐°(+101% YoY, NPM 28%(+5%p YoY))└╗ ▒ÔÀ¤Ã¤©þ, ┤þ╗þ └³©┴─í©ª ╗¾╚©Ã▀┤┘. ┴▀▒╣ │╗ ░▀┴ÂÃÐ ║ÛÀúÁÕÀ┬└╗ └»┴÷ä░Ý └Í┤┬ ╗¾╚▓┐í╝¡ ├Í▒┘ ┴▀▒╣ ╝Ê║±¢├└Õ└╠ ╚©║╣ä©Ú╝¡ ░Ý╝║└Õ╝╝©ª └╠¥¯░í░Ý └Í┤┬ ░═└©À╬ ãÃ┤▄Á╚┤┘. ├À┤▄╝Ê└þ └┌╚©╗þ└╬ ─┌┐└Àı¢║ãõ└╠¢║┐¸¢║┤┬ ©┼├ԥΠ284¥´┐°(+25% YoY), ┐Á¥¸└╠└═ -49¥´┐°(+5¥´┐° YoY)©ª ▒ÔÀ¤Ã¤©þ ╝║└Õ╝╝©ª └╠¥¯│¬░¼┤┘.
• SK

  1Q26 Review : 하이닉스와 연결된 현금흐름과..
  목표가 810,000 | 투자의견 Buy

  한화투자증권
  1Q26 Review
  ㈜SK는 1Q26 연결 매출액 36.75조원(+18% YoY), 연결 영업이익 3.67조원(+818% YoY)을 기록했다.
  
  별도 매출액은 7,158억원(-9% YoY), 별도 영업이익 1,246억원(-33% YoY)이었으며, 이 중 브랜드로 열티 매출은 1,292억원(+57% YoY)을 기록했다.
  
  핵심 비상장 자회사인 에코플랜트는 매출액 48,997억원(+99% YoY), 영업이익 9,314억원(+1,269% YoY)을 기록했다.
  
  지난해 연간 영업이익이 3,159억원이었다는 점을 감안하면 괄목할 만한 실적 성장이다.
  
  에센코어(반도체모듈)를 포함하고 있는 Asset Lifecycle 부문이 실적 개선을 주도했는 데, 매출액 23,555억원(+323% YoY), 영업이익 7,913억원(+3,492% YoY)이었다.
  
  급격한 메모리 가격 상승에 따른 모듈 가격 스프레드 확장이 힙입은 것으로 파악된다.
  
  Hi-tech는 용인 반도체 클러스터 등 대형 프로젝트 착공으로 매출이 +75% YoY 상승했으며, Gas&Material은 자회사 편입 효과와 전방 산업 호조로 매출이 +144% YoY 성장했다.
  
  SK팜테코는 매출액 1,940억원(-19% YoY), 영업이익 -510억원(적지 YoY)로 부진했는 데, 주요 고객사의 공급 스케줄이 하반기로 연기된 영향이다.
  
  
• 코리안리

  사고가 없어서, 역대 최대 실적
  목표가 19,000 | 투자의견 Buy

  한화투자증권
  1Q26 별도 순이익 2,095억원(+131% YoY), 어닝 서프라이즈
  코리안리의 1Q26 당기순이익은 2,095억원(+131% YoY)으로 역대 최대 순익을 기록. 특이요인이 없었기 때문. 1Q26 보험손익은 1,777억원(+152% YoY)으로 증가. 일반모형 손익은 보험료 경험조정이 -210억원을 나타내며 예상보다 부진. PAA 손익은 역대 최대치로 나타나 어닝서프라이즈를 견인했는데, 발생보험금과 발생사고요소조정이 모두 호조를 나타냄. 전년 동기에는 해외 미얀마 지진, LA 산불 등으로 850억원, 국내 영남 산불에서 250억원 등의 고액사고가 있었던 데 반해, 당분기에는 특기할 만한 고액사고가 없었기 때문. 동사는 수년간 수익성 중심의 포트폴리오 조정으로 보험수익 감소와 합산비 개선이 동반되는 추이를 보여왔으나, 개선된 수익성과 상향된 신용등급을 기반으로 2027년부터는 물량이 확대될 것으로 추정. 1Q26 투자손익은 1,067억원(+136% YoY), 경상 투자손익(환 영향 제외)은 1,008억원(+96% YoY)으로 증가. 본질 스프레드(이자+배당-부담이자)는 38bp YoY 하락했으나 운용자산이 10% YoY 증가했고, 주식 운용성과가 전년 연간 수준에 달하며 호조를 나타냄 (주식 수익(평가/매매/배당): 1Q26 586억원 vs. 2025년 648억원). CSM 잔액은 장기/생명에서의 신계약분이 450억원 유입되면서 전분기 대비 6% 증가한 1조 230억원을 기록