SNT모티브 / 넥센타이어 / 삼성에스디에스 / 대우건설 / 한화솔루션

#SNT모티브 #넥센타이어 #삼성에스디에스 #대우건설 #한화솔루션

• SNT모티브

  성장에 목마르다
  목표가 54,000 | 투자의견 Buy

  하나증권
  4분기까지는 외형 축소가 이어질 전망
  SNT모티브에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 5.4만원을 유지한다.
  
  3분기 실적은 전방 산업수요 둔화와 DU(Drive Unit) 및 구동모터 감소 등으로 시장 기대치를 하회했다.
  
  관련 부정적 영향은 4분기 실적까지 이어지겠지만, DU 납품이 중단된 2023년 4분기부터 주가에는 지속적으로 반영되어 왔던 내용이다.
  
  큰 폭의 외형 축소에도 가벼운 비용 구조로 10% 전후의 우수한 영업이익률을 유지하고 있고, HEV 차종의 호조로 HSG 모터의 성장률이 높다는 점은 긍정적이다.
  
  다만, 실적/주가의 추세적 회복에는 EV용 구동모터의 신규 수주 및 HEV용 구동모터로의 진입이 필요하다.
  
  그 이전까지는 Valuation에 기반한 박스권 내 주가 등락을 예상한다.
  
  최근 시작한 자기주식 매입은 수급상 기여할 것이다.
  
  
• 넥센타이어

  비가 내렸는데, 혼자 맞았어요
  목표가 9,000 | 투자의견 Buy

  하나증권
  목표주가를 9,000원으로 하향
  넥센타이어에 대한 투자의견 BUY를 유지한 가운데, 실적추정 하향으로 목표주가를 기존 1.1만원에서 신규 9,000원(12MF P/E 7배)으로 조정한다.
  
  3분기 실적은 북미 주요 거래선의 경영난 여파와 각종 비용의 증가 등으로 기대치를 하회했다.
  
  4분기 실적은 북미 수출 물량 중 일부를 유럽으로 전환하고, 유럽 2공장의 가동률도 상승하며, 해상운반비 부담도 완화되면서 3분기 대비 개선될 것이다.
  
  현재 주가는 12MF 기준 P/E 5배 초반을 기록 중이다.
  
  
• 삼성에스디에스

  편안한 실적에 더해질 주주환원
  목표가 220,000 | 투자의견 Buy

  하나증권
  3Q24 Re: IT 서비스 OPM 13.7%, 컨센서스 상회
  삼성에스디에스는 3분기 매출액 3조 5,697억원(+11.3%YoY, +6.0%QoQ), 영업이익 2,528억원(+30.9%YoY, +14.4%QoQ. OPM 7.1%)으로 영업이익 컨센서스를 상회했다.
  
  주요 요인은 1) MSP가 견인한 클라우드의 성장과 2) CapEx 투자 지연으로 인한 비용 감소다.
  
  IT 서비스 부문 매출액은 1조 6,296억원(+8.0%YoY, +2.7%QoQ)을 기록했다.
  
  클라우드 매출 6,370억원(+35.3%YoY, +14.6%QoQ) 내 CSP(2,368억원(+40.5%YoY, +13.0%QoQ))의 안정적인 고성장에 MSP(2,942억원(+37.7%YoY, +18.6%QoQ)가 크게 기여했다.
  
  3분기 관계사를 포함한 KB금융 등 금융, 제조 업종에서 생성형 AI 서비스 전환/구축 매출이 증가한 영향으로 긍정적이다.
  
  3분기 물류 부문 매출액은 1조 9,401억원(+14.2%YoY, +8.8%QoQ)으로 7개 분기만에 전년 대비 두자릿수 성장에 성공했다.
  
  해상운임 상승에 따른 해상운송 매출 증가에 기인한다.
  
  첼로스퀘어의 매출은 3,203억원(+112.0%YoY, +12.0%QoQ)로 연내 1.2조원(3분기 누적 매출액 약 8,600억원) 이상의 매출을 기록할 것으로 예상한다.
  
  
• 대우건설

  1회성 비용이 반영된 실적
  목표가 4,500 | 투자의견 Buy

  하나증권
  3Q24 잠정실적: 컨센서스 하회
  대우건설 3Q24 실적으로 매출액 2.5조원(-14.8%yoy), 영업이익 623억원(-67.2%yoy)을 기록하면서 시장 컨센서스를 하회했다.
  
  영업이익 하회 이유는 국내외 토목에서의 원가율 조정(약 550억원 비용 반영)과 주택건축에서의 1회성 비용(약 270억원) 때문이다.
  
  이에 따라 토목GPM이 -2.4%, 주택건축GPM이 5.3%를 기록했다.
  
  반영된 비용 제외시 토목은 8.3%, 건축주택은 6.9%다.
  
  연결종속에서는 베트남 THT에서의 토지 매각(520억원)이 매출액에 기여한 영향이 있었다.
  
  주택 3Q24 분양세대 수는 5,709세대이며(누적 12,603세대), 미분양은 6,994세대다.
  
  3분기 수주는 3.0조원(주택건축 2.5조원), 수주잔고는 44.8조원(주택건축 34.2조원)이다.
  
  
• 한화솔루션

  4Q24 신재생 부문 소폭 흑전 예상
  목표가 29,000 | 투자의견 Neutral

  하나증권
  3Q24 영업이익/순이익 컨센 하회
  3Q24 영업이익은 -810억원(QoQ 적지, YoY 적전)으로 컨센(-540억원)을 하회했다.
  
  지배순이익은 -4,005억원을 기록했는데, 이는 금융비용 -1.3천억원/기타비용 -0.5천억원/지분법손실 -1천억원 등이 반영된 영향이다.
  
  태양광 적자(-410억원 기록)가 지속되고 있으나, 그 폭이 축소되었다는 점은 긍정적이다.
  
  이는 발전자산 매각/EPC 관련 매출액 5.8천억원, 영업이익 308억원(OPM +5.3%) 덕분이다.
  
  모듈 영업이익은 -1,934억원(OPM -34%)로 적자가 지속되었는데, 이는 판가/물량 모두 QoQ Flat으로 전분기와 유사한 수익성이 지속된 영향이다.
  
  참고로, 이번 분기에 반영된 AMPC는 +1,216억원으로 추정된다.
  
  케미칼 영업이익은 -310억원을 기록하며 전분기 대비 적자폭이 확대되었다.