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#대우건설 #한화시스템 #대우건설 #디앤디파마텍 #동아에스티

• 대우건설

  개선은 되겠지만
  목표가 4,700 | 투자의견 Buy

  한화투자증권
  3Q24 Review: 영업이익, 시장 기대치 큰 폭 하회
  대우건설의 3분기 연결기준 매출액은 2.5조 원, 영업이익은 623억 원으로 전년동기 대비 각각 -14.8%, -67.2%의 증감률을 기록했다.
  
  시장 컨센서스인 영업이익 1181억 원보다 47.3% 낮은 수치다.
  
  총 매출액은 해외수주 및 분양 감소의 여파로 전분기에 이어 두 자릿수 감소를 지속했다.
  
  이 가운데 국내외 토목 현장에서의 추가 원가 550억 원과 주택 준공 현장에서의 재시공관련 비용 270억 원이 반영된 것이 영업이익 부진의 주된 이유다.
  
  한편, 베트남 THT 법인에서는 용지 매각관련 매출이 520억 원 가량 발생했으며, 판관비 및 영업외 이슈는 부재했다.
  
  
• 한화시스템

  [3Q24 Review] 확연히 늘어난 방산 수출 비중
  목표가 23,000 | 투자의견 Buy

  한화투자증권
  3Q24 Review: 영업이익 시장 기대치 상회
  한화시스템은 3분기 매출액 6,392억원(YoY +3.0%), 영업이익 570억원(YoY +43.7%, OPM 8.9%)을 시현했다.
  
  영업이익 기준 컨센서스를 15.6% 상회했다.
  
  시장 기대치 상회 요인은 방산 수출 증가로 인한 이익률 개선 및 원가 정산 효과 등이다.
  
  방산 등의 자체 투자비용이 3분기 140억원 가량 발생(상반기 110억원 추정)했음에도 양호한 이익을 기록한 것으로 판단한다.
  
  3분기 순이익은 81억원으로 YoY -80.2% 크게 감소했는데, 일회성 환차손 및 지분법손실(한화오션 126억원, 한화페이저 48억원 등)의 영향으로 추정한다.
  
  
• 대우건설

  4개 분기 연속 컨센서스 하회
  목표가 4,600 | 투자의견 Buy

  유안타증권
  3Q24 영업이익, 당사 추정 및 컨센서스 각각 -40%, -45% 하회
  3Q24 매출액 2.5조원(YoY -15%), 영업이익 623억원(YoY -67%)으로 영업이익은 최근 하향된 컨센서스를 -45% 하회. 1) 싱가폴과 국내 토목 프로젝트에서 원자재 가격 상승에 따른 추가 원가 약 +550억원과, 2) 1개 주택/건축 현장 재시공 관련 추가 비용 +270억원이 반영되면서 원가율이 악화되는 전형적인 실적 부진 요인 발생 [토목 원가율 96.7%(2Q24) → 102.4%(3Q24), 주택/건축 원가율 92.8%(2Q24) → 94.7%(3Q24)]
• 디앤디파마텍

  경구용 GLP-1 경쟁은 흡수율 경쟁
  목표가 없음 | 투자의견 없음

  유안타증권
  가장 선호도 높은 경구제
  경구 제형은 일반인에게 가장 익숙한 복용 방법으로 높은 복용 편의성으로 다수의 환자들이 선호. 당뇨 환자를 대상으로 한 설문에서도 주 1회 주사 제형보다 1일 1회 복용하는 경구제에 대한 선호 환자 비율이 76.5%로 높았으며 이는 투약 기간보다 익숙한 복용 방법을 더욱 선호하기 때문으로 판단. 자가면역질환 등에서 경구 제형은 부족한 효과임에도 불구하고 수십억 달러의 매출을 기록하고 있는 것도 경구제에 대한 높은 선호 경향에 기인하는 것으로 판단.
• 동아에스티

  체지방 감소 효과 큰 DA-1726
  목표가 92,000 | 투자의견 Buy

  유안타증권
  체지방 위주 감량 예상되는 DA-1726
  비만 치료제로 개발 중인 DA-1726은 GLP-1/GCG 이중 작용제로 현재 임상 1상을 진행 중에 있으며 25년 상반기에 임상 결과 확인이 가능할 것으로 예상. DA-1726은 GLP-1 뿐만 아니라 GCG 수용체 자극을 통해 식사량 감소 외에도 에너지 대사를 높여 체중 감량 효과증가. 현재 시판 비만 치료제인 Semaglutide, Tirzepatide와 비교할 때 동물 실험에서 비슷하거나 더 우수한 체중 감소 효과를 확인했으며, 식사량 감소가 더 적었다는 점에서 에너지 소비 증가의 영향으로 판단. 동일 기전인 Survodutide와 비교할 때도 더 높은 체지방 감소율을 나타냈으며, 에너지 소비량을 높여주는 갈색 지방 세포의 수 증가도 더욱 컸다는 점에서 향후 임상에서 체지방 중심의 감량 효과가 클 것으로 기대.